Daily Forex Trade Ideas

Elliott Wave Principle revela que a psicologia em massa passa do pessimismo para o otimismo e volta em uma sequência natural, criando padrões específicos e mensuráveis. Se você pode identificar os padrões de repetição dos preços e descobrir onde naqueles padrões de repetição estamos hoje, então você pode prever onde estamos indo no futuro. A seção de idéias de comércio diário fornece estratégias de negociação todos os dias para os nossos leitores lucrar com esses padrões identificáveis. A seção de análise semanal fornece contagens de ondas e previsões da imagem maior. Elliott Wave Daily Trade Ideas Atualização da agenda: AUDUSD, EURJPY: 0800 - 0830 GMT EURGBP, USDCAD: 1430 - 1500 GMT Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 03 de fevereiro de 17 09:27 GMT Apesar da queda breve intra-dia para 121.09, como o único A moeda recuperou novamente depois de segurar acima do suporte anterior em 121.01 (esta semana baixa), mantendo a nossa visão de que uma consolidação adicional seria observada e a recuperação para 122.00 não pode ser descartada, no entanto, a resistência em 122.52 deve cair para cima, traga outra queda mais tarde para 121.01 , Quebra-se, reviverá o desvalorização e assinalará a recuperação inicial de 120.54, acabou, trouxe outro teste desse nível. Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 03 de fevereiro às 09:23 GMT À medida que a australiana recuou após o aumento imediato intra-dia para 0.7696, sugerindo menor A consolidação abaixo deste nível seria vista e a redução para 0.7600 não pode ser descartada, no entanto, é necessário dividir, é necessário sugerir que uma parte superior temporária tenha sido formada, trazendo retração do aumento recente para o suporte 0.7551, quebra Acrescentaria credibilidade a esse ponto de vista, depois cairão ao suporte de 0,7512, mas Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 02/02 17 15:09 GMT Apesar de cair para 0.8493, como a moeda única se recuperou depois de segurar acima o suporte anterior indicado em 0.8489 , Mantendo a nossa visão de que uma consolidação adicional seria vista e outro rebotar para a resistência em 0.8635, quebraria ali traria retrocesso do declínio recente para 0.8670, em seguida, para resistência anterior em 0.8708 Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 02/02 17 14:49 GMT Embora O dólar americano recuou após encontrar resistência em 1.3103, o intervalo desta semana baixa em 1.2969 é necessário para confirmar que o declínio recente tenha retomado e prolongar o declínio precoce de 1,3599 (parte superior da perna) para 1,2940 e, possivelmente, para 1,2900, mas a condição de sobrevoo deve evitar queda acentuada abaixo 1.2870 e considerando 1.2850 seria válido a partir daqui. Se o referido apoio em 1.2969 continuar a manter, então uma consolidação adicional ocorreria e Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 02 de fevereiro 17 10:17 GMT Apesar dos onerosos recuperar para 122.52, o retiro subseqüente sugere que a consolidação seja vista e a fração para 121.20-25 Não pode ser descartada, no entanto, a interrupção desta semana baixa em 121.01 é necessária para revivir a baixa e o sinal de recuperação inicial de 120.54 terminou, traga outro teste desse nível, o intervalo prolongaria o declínio errático de 124.10 para Elliott Wave Daily Written Por Ação Forex 02/02 17 10:11 GMT Aussie aumentou novamente após uma breve retração, sugerindo que o movimento recente ainda está em andamento e pode prolongar o ganho adicional para 0.7700-10, no entanto, a condição de sobrecompração de curto prazo deve evitar movimentos bruscos além de 0.7740-50 e O preço deve diminuir abaixo de 0.7778, o risco de lá aumentou para um retiro acontecer mais tarde. Elliott Wave Daily Escrito por Action Forex Feb 01 17 14:16 GMT Embora a moeda única tenha recuado depois de subir para 0.8635 ontem e a fraqueza para 0.8520-25 não pode ser descartada, o atraso de suporte em 0.8489 é necessário para revivir a baixa e sinalizar a recuperação de 0.8470 (últimas semanas baixas) terminou, traga um novo teste deste nível, abaixo estenderia a queda de 0.8856 superior para 0.8450 em primeiro lugar. Elliott Wave Daily Escrito por Action Forex Feb 01 17 14:13 GMT Embora o dólar caiu bruscamente para 1.2969, o rebote subseqüente sugere que a consolidação acima deste nível seja observada e a recuperação para 1.3120-25 não pode ser descartada, no entanto, indicou resistência em 1.3170 Deve limitar a vantagem e trazer outro declínio, abaixo de 1.3000 traria retest de 1.2969, o intervalo prolongaria o declínio precoce a partir de 1.3599 (b pé topo) para 1.2940, mas a condição de sobrevoo deve evitar queda acentuada abaixo de Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex Feb 01 17 10 : 02 GMT Embora a moeda única tenha caído brevemente abaixo do suporte em 121.13, a falta de acompanhamento através da venda e a recuperação subsequente de 121.01 sugerem que as negociações mais agudas serão vistas e o ganho para 122.70-75 não pode ser descartado, no entanto, consideramos resistência em 123.31 (As últimas semanas altas) limitariam a vantagem e trariam o retiro mais tarde. Elliott Wave Daily Escrito por Action Forex 01/02 17 09:53 GMT Aussie encontrou um bom suporte em 0.7512 e realizou uma forte recuperação, diminuindo nosso curto prazo e baixou as semanas anteriores em 0.7609, no entanto, é necessário que haja necessidade de confirmar recentes Upmove retomou e aumentou o ganho para 0.7625-30, no entanto, a perda de impulso ascendente deve evitar movimentos bruscos para além de 0.7660-70 e considerar 0.7700-10 seguraria Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 31 de janeiro 17 14:31 GMT A moeda única encontrada Um bom suporte em 0.8489 ontem e encenado uma forte recuperação, sugerindo que uma baixa temporária possivelmente tenha sido formada em 0.8470 na semana passada, portanto, o risco ascendente de curto prazo é visto para o teste de resistência anterior em 0.8651, mas uma ruptura firme acima é necessária para adicionar credibilidade a Esta visão, traz ainda mais ganho para Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 31 de janeiro 17 14:21 GMT O greenback só se recuperou para 1.3170 antes de cair novamente (apenas perdeu nossa entrada curta anterior em 1.3175), Acrescentando uma visão de baixa credibilidade que o retorno do 1.3019 terminou e um retest deste nível seria visto, uma interrupção que confirmaria o declínio precoce a partir de 1.3599 (b top de perna) retomou e caia mais para 1.3000, então 1.2940-50, mas Elliott Wave Daily Escrito por Action Forex 31 de janeiro 17 11:02 GMT O cabo conheceu o interesse de venda renovado em 1.2519 hoje e caiu novamente hoje, adicionando credibilidade à nossa visão de que o topo foi formado em 1.2674, portanto, a consolidação com leve desvantagem permanece para a queda de 1.2674 topo para estender a fraqueza para 1.2405-10 (1.236 vezes projeção de 1.2674-1.2517 medindo a partir de 1.2601), no entanto, Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 31 de janeiro 17 10:41 GMT O retiro de euros de 123.31 (últimas semanas de alta) resultou em Seja muito mais profundo do que o esperado, diminuindo a nossa alta e fraqueza para o suporte anterior em 121.13, não pode ser descartada, no entanto, uma violação sustentada abaixo é necessário para sinalizar a recuperação de 120.54 terminou em 123.31, traga outra queda Para este nível mais tarde. Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 31 de janeiro 17 10:22 GMT Aussie permaneceu confinado dentro de um alcance familiar e enquanto a resistência em 0.7585 mantém, uma consolidação adicional abaixo das últimas semanas alta em 0.7609 ocorreria com leve desvantagem para teste de suporte 0.7493 Mas é necessário quebrar o sinal de sinal de que um topo temporário é formado, trazer retração do recente movimento para Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 26 de janeiro 17:03 GMT Como a moeda única permaneceu sob pressão após esta semana selloff, adicionando credibilidade ao nosso Verifique se a queda de 0,8856 está ainda em progresso e pode prolongar a fraqueza para o suporte a 0,8450, no entanto, uma queda abaixo desse nível é necessária para reter a baixa e reduzir o declínio subseqüente para 0,8400, o que é susceptível de manter Elliott Wave Daily Written by Action Forex 26 de janeiro de 17 13:57 GMT O selloff depois de se reunir com um renovado interesse de venda em 1.3388 sugere que a recuperação inicial de 1.3019 tenha terminado e um reteste deste nível seja visto, No entanto, é necessário quebrar o sinal de sinal de declínio precoce a partir de 1.3599 (b top de perna) e continuar a cair para 1.3000, então 1.2940-50, mas a condição de sobrevenda deve evitar queda acentuada abaixo Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 26 de janeiro de 17 09: 58 GMT A moeda única continuou a encontrar o interesse de compra acima do suporte em 121.62 e realizou um rebote, sugerindo que a consolidação com viés ascendente seria observada para o ganho para 122.70-80, no entanto, a ruptura de resistência em 122.95 é necessária para reter a alta e ampliar o aumento De 120,54 a 123,50, seguida de resistência anterior em 123,73, mas Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex 26 de janeiro 17 09:44 GMT Aussies retiro após aumento marginal para 0,7609 manteve nossa visão de que a consolidação abaixo desse nível seria observada e um ligeiro desvio de tendência permanece para Teste de suporte em 0.7493, mas a quebra é necessário para sinalizar um topo temporário é formado, trazendo retração do movimento recente para Elliott Wave Daily Escrito por Ação Forex em 25 de janeiro 17 15: 2 6 GMT À medida que a moeda única caiu novamente depois de reunir um interesse de venda renovado em 0.8651 ontem, acrescentando credibilidade à nossa visão de baixa que a queda de 0.8856 ainda está em progresso e pode prolongar a debilidade adicional para 0.8500, mas a condição de sobrevenda a curto prazo deve limitar a queda para 0.8480 e suporte em 0.8450 devem permanecer intactos. Candelabros Avançados e Estratégias de Ichimoku para o Forex Trading Por primeira vez, nossos analistas da Action Forex estão revelando as estratégias que usam na formulação das idéias comerciais em nossa popular seção de Candlesticks e Análise de Ichimoku. Essas estratégias são apresentadas em nosso recém-lançado ebook QuotAdvanced Candlesticks e Ichimoku Strategies for Forex Trading. quot Não perca esta oportunidade ao aprender essas técnicas que os comerciantes profissionais usam. Baixe a Parte I e a Parte II. Agora, Candlesticks Intraday Trade Ideas, atualização de ideias de comércio: USDCHF - Mantenha-se de lado Embora o dólar caiu tão baixo quanto 0,9870 ontem, como esta semana baixa em 0,9861 continuou a ser mantida e o dólar encabeçou um re. - Feb 03 10:07 GMT Atualização da ideia do comércio: GBPUSD - Mantenha-se de lado Como o cabo permaneceu sob pressão a curto prazo depois de cair bruscamente de 1.2706 (esta semana alta), adicionando credibilidade à nossa visão de que o topo. - Feb 03 10:03 GMT Atualização da ideia comercial: EURUSD - Pare de lado Embora a moeda única tenha retomado o aumento recente e subiu para 1.0829 ontem, falta de acompanhamento através da compra e do posterior. - 03 de fevereiro às 09:59 GMT Atualização da Ideia de Comércio: USDJPY - Mantenha-se de lado Apesar da queda marginal de ontem para 112,05, a falta de acompanhamento através da venda no período de suporte anterior em 112,08 e o subseqüente rebou. - 03 de fevereiro às 09:57 GMT Ideia comercial. USDCHF - Fechou o lucro e permaneça de lado Embora o dólar caiu tão baixo quanto 0.9870 ontem, como esta semana baixa em 0.9861 continuou a manter e o dólar encabeçou um re. - 03/02 07:55 GMT Ideia comercial. GBPUSD - Mantenha-se de lado Como o cabo permaneceu sob pressão a curto prazo depois de cair bruscamente de 1.2706 (esta semana alta), adicionando credibilidade à nossa visão de que o topo. - 03/02 07:47 GMT Ideia comercial. EURUSD - Lucro parado e fique de lado Embora a moeda única tenha retomado o aumento recente e subiu para 1,0829 ontem, a falta de acompanhamento através da compra e o subseqüente. - 03/02 07:42 GMT Ideia comercial. USDJPY - Mantenha-se de lado Apesar da queda marginal de ontem para 112,05, a falta de acompanhamento através da venda no período de suporte anterior em 112,08 e o subseqüente rebou. - 03 de fevereiro às 07:35 GMT Análise semanal de Ichimoku EURJPY Candelabros e análise de Ichimoku Embora a moeda única tenha encenado a recuperação antecipada depois de encontrar suporte em 121.13 (recomendamos em nossa previ. - 03/02 08:55 GMT USDCAD Candelabros e Ichimoku Análise O dólar correu Em um novo interesse de venda em 1.3388 no mês passado e caiu de novo, o preço caiu abaixo do anterior. - 03 de fevereiro às 08:33 GMT NZDUSD Candelabros e Análise de Ichimoku Embora o kiwi tenha aumentado para 0.7350 no início desta semana, o retiro rápido daí formou um castiçal com uma longa S superior - fevereiro 02 09:36 GMT AUDUSD Castiçais e Ichimoku Análise Aussie aumentou novamente após uma breve retração para 0.7512, adicionando credibilidade à nossa visão de alta que o aumento de 0.7158 lo. - 02/02 08:49 GMT Elliott Wave Daily Trade Ideas Trade Idea: EURJPY - Mantenha-se de lado Apesar da queda breve intra-dia para 121.09, à medida que a moeda única se recuperou novamente depois de segurar acima do suporte anterior em 121.01 (este wee. - 03/02 09:27 GMT Comércio Idéia: AUDUSD - Mantenha-se de lado À medida que o australiano recuou após o aumento imediato intra-dia para 0.7696, sugerindo menor consolidação abaixo deste nível seria visto e retroceder para. - 03/02 09:23 GMT Ideia de comércio: EURGBP - Deie de lado Apesar de cair para 0.8493, como a moeda única se recuperou depois de segurar acima o suporte anterior indicado em 0.8489, mantendo a nossa vida. - 02/02 15:09 GMT Idéia de comércio: USDCAD - Vender em 1.3170 Embora o dólar tenha recuado depois de enfrentar a resistência em 1.3103, o intervalo desta semana baixa em 1.2969 é necessário para confirmar a decada recente. - 02/02 14:49 GMT Ideia comercial: EURJPY - Mantenha-se de lado Apesar do rebote de ontem para 122,52, o retiro subseqüente sugere que a consolidação seja vista e a fraqueza para 121,20-25 não pode ser regida. - 02/02 10:17 GMT Idéia de comércio: AUDUSD - Afastar-se Aussie voltou a subir novamente após breve retrocesso, sugerindo que o movimento recente ainda está em andamento e pode aumentar o ganho para 0.7700-10, por exemplo. - 02/02 10:11 GMT Ideia de comércio: EURGBP - Mantenha-se de lado Embora a moeda única recuou depois de subir para 0.8635 ontem e a fraqueza para 0.8520-25 não pode ser descartada, quebra de suporte em. - 01 de fevereiro às 14:16 GMT Idéia de comércio: USDCAD - Vender em 1.3170 Embora o dólar cai fortemente para 1.2969, o rebote subsequente sugere que a consolidação acima desse nível seja vista e recuperada. - 01 de fevereiro às 14:13 GMT Análise semanal de Elliott Wave Análise de Onda de EURJPY Elliott Apesar das últimas semanas antecipadas a 123,31 (nossa posição longa inserida às 121,00 atingiu a meta em 123,00 com 200 po - 03 de fevereiro às 09:48 GMT Análise de onda de Elliott de USDCHF, embora a O dólar americano reuniu um interesse de venda renovado em 1.0045 no início desta semana e caiu para 0.9861, o subse. - 03 de fevereiro às 09:38 GMT EURCAD Elliott Wave Analysis Embora a moeda única tenha marcado uma recuperação no mês passado, o euro atingiu o interesse de venda renovado em 1.4308 E tem retr. - 02 de fevereiro às 10:41 GMT AUDUSD Elliott Wave Analysis Embora o Aussie tenha aumentado novamente após um breve recuo para 0.7512 e um leve avanço para o aumento permanece para o aumento de 0.7158 t. - 02/02 10:32 GMT Trade Ideas Relatórios de Desempenho Elliott Wave Trade Ideas Performance Update Nós pedimos desculpas pelo mau desempenho na semana passada, quase todas as posições entradas terminaram com diferentes níveis de perdas, as duas posições longas. - 31 de janeiro 16:41 GMT Candlesticks e Ichimoku Trade Ideas Perf Atualização do ormance O greenback passou por algumas sessões muito interativas contra outras moedas principais em parte devido a novas políticas dos EUA, a maioria de nossas estratégias. - Jan 31 16:39 GMT Candelabros e Ichimoku Trade Ideas Atualização de Desempenho Embora tenhamos entrado em uma posição longa em euros na semana passada em 1.0640, em vista da força do retiro de 1.0719, saímos da posição. - 23 de janeiro 16:26 GMT Elliott Wave Trade Ideas Atualização de Desempenho Nós vendemos o euro contra o iene em 121.65, no entanto, a recuperação de 120.54 acabou por ser mais forte do que o esperado, o cargo foi interrompido em 1. - 23 de janeiro 16:06 GMTForex Trade Ideias: principais oportunidades de negociação para 2013 Nós passamos por um ano de grandes incertezas, impulso persistente e condições de mercado incomuns. Olhando para 2013, as principais mudanças nos níveis de atividade subjacentes e as tendências de longa data apresentam um potencial comercial considerável. Abaixo estão as Melhores Oportunidades de Negociação do DailyFX de 2013. John Kicklighter, estrategista chefe de moeda CADJPY EURCHF - Preempting o retorno da confiança, negocia o comércio David Rodriguez, estrategista quantitativo USDJPY - Reações à política do Fed Combina os melhores negócios de 2013 Jamie Saettele, CMT, Senior Estratega técnico EURAUD AUDNZD ndash Dólar australiano tem muito espaço para transformar Ilya Spivak, estrategista de moeda EURSEK AUDNZD ndash Procurando tendências de risco passado para negociações baseadas em rendimentos clássicos Michael Boutros, estrategista de moeda GBP GBP GBP GBP GBP GBP JPP - Consolidação de libras esterlinas para desvendar-olhar mais alto em 2013 No BoE David Song, analista de moeda EURGBP AUDNZD - Aderindo às tendências de longo prazo em 2013 Christopher Vecchio, analista de moeda GBPCAD - Fique longe de Carney John Kicklighter, estrategista chefe de moeda CADJPY EURCHF - Preempting o retorno da confiança, levando o comércio à frente de 2013 , Há um monte de tumulto que ainda deve ser elaborado a partir do sistema. Quanto mais a desaceleração econômica continuar durante a parte de abertura do ano, maiores serão os efeitos na exacerbação de uma situação complicada, onde os rendimentos são extremamente baixos, o reequilíbrio fiscal está paralisado, a estabilidade financeira em tremores de economias de boa energia, o capital especulativo permanece na linha lateral E a volatilidade é revivida. Tenho a firme convicção de que um avanço impulsionado pelo estímulo nos mercados de capitais nos últimos meses e anos verá uma correção séria para trazer os mercados de volta aos avaliadores de lsquofair. Isso certamente afetará o CADJPY. Mas este não é um par com muito alto risco por trás disso. Estou procurando por uma retração desse par para entrar em uma posição longa que pode durar muitas semanas e, potencialmente, meses. A entrada pode ser de 80 ou 75, dependendo de quão forte é prova de aversão ao risco. No entanto, a aversão ao risco provavelmente só conduzirá os mercados até onde a participação especulativa tenha caído para um mínimo de 15 anos (menos pessoas para sair dos mercados). Este par é um dos melhores posicionados para reduzir o pullback e alavancar o seu avanço. Do lado canadense de dollarrsquos, o BoC é talvez o banco central mais hawkish e o FMI colocou a moeda em avaliação para um status de reserva. Para o iene, o desenrolar é um risco (empurrando a moeda de financiamento mais alto), mas o esforço do governo para desvalorizar e dedicar-se a um regime de baixo rendimento no futuro previsível define a decolagem para levar bem o interesse antes que o apetite de risco quite. EURCHF passou a ser o meu pior erro de negociação para o ano passado, e também é uma das minhas melhores configurações em 2013. Tendo esperado por quase cinco meses em alta alavancagem para este par finalmente retirar o seu piso 1,2000 em setembro passado, deixei a ganância Assumir o controle e tentou reposicionar em uma entrada menor quando o mercado fez sua primeira saída consistente do suporte. Avançando, acredito que o problema da área da Europa verá pelo menos uma ou duas ondas mais graves antes que o mercado possa ver um caminho constante para a região maltratada. Se o lsquotail riskrsquo provém de um protesto por tratamento lsquoequal de outros membros da UE resgatados que procuram condições tão favoráveis ​​quanto o que a Grécia foi oferecida ou uma súbita perda de pressão na cabine para o financiamento de Spainrsquos, o impacto na EURCHF será o mesmo: uma queda como capital É transferido para fora da problemática região euro e para a segurança do setor bancário suíço. O SNB prometeu manter o chão protegido de volta em setembro de 2011, e não tenho dúvidas de que continuará a segurar. Estou à procura de entrada perto de 1.2000 e dado o mercado unilateral, estou preparado para tirar alavancagem além do meu máximo normal. Se, não podemos retornar todo o caminho de volta a esta base bem pisada, vou começar a procurar uma entrada mais alta, mas o tamanho estará dentro do meu alcance normal. Pode levar tempo para que a dívida e as crises fiscais na Europa funcionem, mas este par oferece um nível de apoio excepcionalmente resiliente para aguardar essa eventualidade. David Rodriguez, estrategista quantitativo USDJPY - Reações ao Fed Política Easing Sets Top Trade of 2013 No ano passado eu disse que pensei que um USDJPY por muito tempo seria um dos melhores negócios para 2012 e acredito que 2013 será outro bom ano para o recente voo alto par. Sua direção tem sido qualquer coisa menos direta, mas está preparada para terminar o ano 8 por cento acima, onde começou. Os motivos são simples: os políticos japoneses procurarão a depreciação de JPY e os rendimentos dos Estados Unidos parecerão provavelmente mais elevados. O iene japonês continua a ser uma das moedas mais sensíveis à taxa de juros do mundo. O fato de que os Rendimentos do Tesouro dos EUA caíram para níveis recordes tem desempenhado um papel importante em mínimos históricos similares no USDJPY. No entanto, a Reserva Federal dos EUA anunciou recentemente que ofereceria novos estímulos para manter as taxas de juros mais baixas no futuro previsível. Como os mercados reagiram Puxando os rendimentos a longo prazo mais altos. Em rendimentos sozinhos, eu gosto do comércio USDJPY. Os comerciantes devem ter cuidado com o fato de que o comércio JPY-short (USDJPY-long) ficou bastante lotado no final, e as correções são prováveis. No entanto, eu gostaria de comprar qualquer mergulho adicional no USDJPY, pois penso que a reversão dos rendimentos a longo prazo dos EUA e a política japonesa deixarão a tendência ascendente intacta. Jamie Saettele, CMT, estrategista técnico sênior EURAUD AUDNZD ndash Dólar australiano tem muito espaço para passar de dezembro de 2008 a agosto de 2012, o EURAUD diminuiu de 2,10 para 1,16. Os desenvolvimentos recentes oferecem um jogo de oportunidade para um retracement substancial desse declínio. A linha de tendência que se estende dos altos de dezembro de 2008 e setembro de 2011 serviu de suporte a baixa em agosto. O rali da baixa de agosto é acentuado, impulsivo e resultou em níveis extremamente elevados de RSI no diário. Ao contrário da crença popular, as leituras de impulso extremamente elevadas muitas vezes sinalizam o início ou o meio de um movimento ao invés do final (é por isso que o impulso muitas vezes diverge com o preço em turnos). O declínio em meados de novembro retornou um pouco mais da metade do adiantamento de agosto. O baixo de fevereiro reforça a área como uma questão de importância. Negociar através de 13029 garantiria uma estratégia para a continuação para 14300 e 15200-15450. Mantenha isso em sua lista de observação em 2013. Preparado por Jamie Saettele, CMT Aderindo com um tema de dólar australiano de baixa, o AUDNZD está confirmando um topo de cabeça e ombros de vários anos (agora). Os ursos voltaram para mais depois de uma quebra falsa em fevereiro. As implicações deste padrão são para uma quebra para o objetivo de cabeça e ombros perto de 11000. 11800 (100 extensão do declínio a partir do alto de 2011) provavelmente é suporte antes do objetivo. Preparado por Jamie Saettele, CMT Ilya Spivak, estrategista de moeda EURSEK AUDNZD ndash Procurando Tendências de Risco Passado para Tradições Baseadas em Rendimento Clássico O euro foi poupado do desafio de se enfrentar com um bolo dovish apesar do início da recessão na Zona Euro como o bairro cárdico Passou grande parte da preocupação com a reparação das condutas de transmissão de políticas desgastadas pela crise da dívida da região. A ameaça de uma saída desordenada grega do bloco de moeda única está recuando novamente, ao mesmo tempo em que recuam os rendimentos das obrigações na Espanha e na Itália, o maior dos chamados ldquoPIIGSrdquo e, portanto, o ndash mais desconcertante reflete desinflar os medos de uma iminente crise existencial. Embora isso seja um bom presságio para a estabilidade soberana, também abre a porta para que o BCE reoriente seus esforços para o crescimento da reinicialização, uma vez que os prêmios de risco diminuindo criam uma abertura para o estímulo monetário efetivo. Uma posição curta EURSEK oferece exposição a este tema. O comércio reflete as implicações do rendimento negativo de uma mudança dovisa na política do BCE sobre o próprio euro, ao mesmo tempo em que capta os efeitos de suporte que esse cenário teria a pedido dentro do bloco da moeda. Na verdade, a Suécia é um importante exportador da zona do euro, o que significa que uma retirada na região da moeda comum apoiará o crescimento e ajudará as taxas de juros. De fato, as expectativas de preços sugerem que o Riksbank conclui seu ciclo de flexibilização antes da virada do ano civil com um corte final de 25 pb na reunião de política de dezembro, com o 2013 gasto em espera. Em um ambiente onde o BCE assume uma postura mais frouxa, isso abre a porta EURSEK para reverter mais baixo à medida que o intervalo de rendimento entre as duas moedas se estreita a favor da unidade sueca. Enquanto isso, espera-se que o intervalo de rendimento da Austrália ndash em Nova Zelândia continue a estreitar, pressionando para baixo o AUDNZD. Os comerciantes continuam a preços em uma quantidade considerável de flexibilização da RBA no ano em frente, enquanto sua contrapartida Kiwi permanece em espera. Os comentários recentes do governador da RBNZ, recém-minted, Graeme Wheeler sugerem que sua nomeação não marcou uma mudança perfeita do antecessor Alan Bollard, com os dois líderes aparentemente vendo o apoio ao crescimento econômico de reconstruir esforços em Canterbury como motivo suficiente para manter as taxas em espera. Enquanto isso, o RBArsquos Glenn Stevens tornou-se cada vez mais vocal sobre o impacto de aperto da taxa de câmbio elevada, sugerindo que o RBA pode começar a ver outras políticas de quitação de países como uma demanda não-naturalmente ampliada baseada em rendimentos para o Aussie e elaborar uma resposta política. A contínua incerteza sobre a frente do apetite de risco reforça o apelo da AUDNZD. Ambas as moedas do par são orientadas para o risco, então, quando você toma um contra o outro, esse elemento é levado em consideração em grande medida e as expectativas relativas da política monetária podem realmente se iluminar como motores de ação de preço. Michael Boutros, estrategista de moeda GBPUSD GBPJPY - Consolidação da libra britânica para desvendar - olhe mais alto em 2013 no BoE Além da dinâmica do mercado que impulsionou a ação de preços ao longo de 2012, a libra britânica parece estar em condições de superar o próximo ano em meio à mudança nas perspectivas de política. Do ponto de vista fundamental, parece que o Banco da Inglaterra é susceptível de suportar novas medidas de flexibilização, uma vez que as preocupações inflacionárias continuam a limitar o alcance do banco central para uma flexibilização mais quantitativa. De fato, Sir Mervyn King citou as expectativas de inflação superar o alvo 2 nos próximos 18 meses, o que constitui uma barreira para novos estímulos políticos. Por sua vez, um número crescente de funcionários do banco central pode adotar um tom mais havaiano em 2013, já que o regime de Financiamento para empréstimos começa a funcionar pela economia real. Na reunião do FOMC de dezembro, Bernanke anunciou uma mudança significativa na política de flexibilidade do banco central, com o presidente prometeu 85 bilhões por mês em injeções de liquidez na conclusão da Operação Twist no final deste ano. O Fed agora procura manter sua posição acomodatícia, desde que a inflação permaneça abaixo de 2,5 e o desemprego permaneça acima de 6,5. No entanto, com as projeções individuais do FOMC sugerindo que a inflação será executada em ou abaixo de 2 no longo prazo, o foco permanecerá fixado no mercado de trabalho. Como tal, a força do dólar pode permanecer limitada no curto prazo até que haja melhora significativa na taxa de desemprego, apoiando ainda mais nosso viés para uma libra mais forte. A libra britânica aumentou mais de 3,6 este ano com o GBPUSD empurrando o suporte chave no retração de longo prazo de Fibonacci de 23,66, retirado do declínio de 2007. Este nível manteve-se como suporte desde julho de 2010 e servirá como um limiar-chave à medida que nos dirigimos para o 2013. Um olhar sobre a estrutura abrangente vê o par continuar a consolidar-se no ápice de uma formação triangular que remonta aos mínimos de 2009 com Resistência chave observada na confluência da resistência ao triângulo no retracement 38.2 em 1.6455. Procure por uma violação acima deste nível para expor os alvos superiores no retracement 50 no nível de pivô de 1.7050 e o retracement 50 em 1.7350 com alvos de interrupção prolongados observando o retracement da chave 61.8 em 1.8250. Apenas uma quebra abaixo do retracement de 23.6 em 1.5340 invalida nosso viés direcional mais amplo. Note-se que o RSI semanal continuou a manter acima do limite de 40 com o oscilador fazendo vários rebotes do suporte de linha de tendência RSI que remontam aos mínimos de 2009. Numerosas violações acima do limite de 60 sugere que o impulso continua a favorecer os avanços do topo para cima com uma violação acima dos altos oferecendo uma maior convicção em um movimento além do limite 1.6455. O GBPJPY também é um par de interesse em 2013, já que as perdas de ienes provavelmente serão aceleradas pela flexibilização agressiva do Banco do Japão. O par recentemente comprometeu a resistência da linha de tendência que remonta aos altos de 2009, com três rejeições do 120-handle nos últimos quatro anos, oferecendo convicção em longs contra esta marca. A resistência chave a curto prazo está na extensão de 100 Fibonacci retirada dos mínimos de 2011 e 2012 em 135.40 com uma quebra acima deste limite de metas de eying entre a extensão 161.8 e o retracement 23.6 retirado do declínio de 2007 em 145.70-148.50. Apenas um fechamento semanal abaixo do nível de pivô 126 invalida nosso viés direcional mais amplo. David Song, Analista de Moedas EURGBP AUDNZD - Aderindo às Tendências de Longo Prazo Em 2013 Com 2012, tive uma perspectiva de baixa para o EURGBP à medida que a crise da dívida atenuou as perspectivas para a área do euro e o par deve retomar o declínio a partir de 2011 Em meio ao desvio na perspectiva da política. À medida que a recessão profunda na Europa ameaça a estabilidade de preços, devemos ver o Banco Central Europeu (BCE) continuar a embarcar em seu ciclo de flexibilização no próximo ano. Por sua vez, o Conselho do BCE parece estar pronto para empurrar a taxa de juros de referência para um novo recorde em um esforço para conter os riscos negativos em torno da região. Em contrapartida, vimos o Banco da Inglaterra (BoE) deixar cair seu tom dovish para a política monetária em meio à adesão ao crescimento dos preços. Parece que o Comitê de Política Monetária fará as margens durante o primeiro semestre de 2013, como espera que a inflação se mantenha acima de 2 nos próximos dois anos. Por sua vez, um número crescente de funcionários do BoE pode começar a discutir uma estratégia tentativa de saída nos próximos meses e vou preservar uma previsão de baixa para o EURGBP, já que o par persiste por um topo mais baixo antes do Ano Novo. À medida que o EURGBP continua coberto em torno do valor de 0,8150, as perspectivas de enfraquecimento para a área do euro devem levar o par para devolver a recuperação do baixo de outubro de 2008 (0.7693). Além disso, podemos ver a Sterling superar o ano que vem, já que o BoE procura enfrentar o risco de inflação. Ao mesmo tempo, a Irsquom mantendo uma perspectiva semelhante para o AUDNZD, como eu antecipo o Reserve Bank of Australia (RBA) para levar seu ciclo de flexibilização no ano seguinte. O Banco da Reserva da Nova Zelândia (RBNZ) parece suavizar seu tom dovish para a política monetária em meio à crescente ameaça de uma bolha de ativos. À medida que os esforços de reconstrução do terremoto de Christchurch começam, os custos de empréstimos baixos recuados alimentaram o crédito do setor privado devido ao aumento dos preços das casas. O governador da RBNZ, Graeme Wheeler, pode ver o escopo para levantar a taxa de caixa de 2,50 para equilibrar os riscos em torno da perspectiva fundamental. Por outro lado, o RBA pode ter pouca escolha além de fornecer estímulo monetário adicional, já que China ndash Australiarsquos, o maior parceiro comercial, enfrentou o risco de um desembarque lsquohard, o rsquo eo governador do banco central, Glenn Stevens, podem empurrar a taxa de chave além dos 49 - seio baixo como bancos comerciais na economia de 1T continuam relutantes em transferir os cortes tarifários a partir de 2012. Com o AUDNZD esgotando um topo importante em 2011, a tendência de queda na taxa de câmbio deve continuar a tomar forma no próximo ano. O par pode, em última análise, devolver a recuperação a partir de 2010, uma vez que as perspectivas para a política monetária reforçam uma previsão de baixa para o Aussie-Kiwi. Christopher Vecchio, Analista de Moedas GBPCAD - Stay Away from Carney. O GBPCAD caiu mais de 5000 pips nos últimos quatro anos, mas o movimento menor não pode ser feito. Um olhar nos gráficos mostra um triângulo simétrico (talvez alternadamente visto como uma bandeira de urso de vários anos) se formando fora de níveis significativos, o gráfico está sugerindo que o padrão poderia invadir a desvantagem para novos mínimos. Considerando que o ponto de término deste padrão vem em agosto de 2013, uma configuração para um movimento para novos mínimos pode se apresentar em algum momento no 2Qrsquo13. Um movimento em direção a 1.4000 poderia ser obtido por 4Qrsquo13. Idealmente, um catalisador fundamental se apresentaria para ajudar a acelerar uma venda. Felizmente, o governador do Bank of England, Mark Carney, está deixando sua postagem para assumir o mesmo cargo no Banco da Inglaterra em julho de 2013. Isso é importante por dois motivos: o governador Carney aprovou um plano nominal de metas de PIB, o que significaria quantidades infinitas De estímulo para obter um nível desejado de crescimento econômico, ou essencialmente, uma economia planejada, enquanto a economia britânica enfrenta uma situação muito indesejável de baixo crescimento, alta inflação e alto desemprego, uma situação conhecida como estagnação. Poucos esforços do BoE têm sido significativos até o momento, e com o Chanceler do Tesouro declarando recentemente que seria necessário mais um ano de austeridade, o nível de credibilidade do Reino Unido será necessariamente questionado, uma redução de sua estimativa de lsquoAAArsquo prejudicaria a Libra. Este comércio é mais ou menos sobre a fraude da Libra britânica e com a economia canadense resiliente, e um Mark Carney, que já é muito bom, assumirá o controle do Banco de Inglaterra, o GBPCAD está realmente pronto para negociar mais baixo ao longo de 2013. Escrito por O DailyFX Research Team DailyFX fornece notícias e análises técnicas sobre as tendências que influenciam os mercados globais de moeda. Se desejar receber relatórios de análise técnica da Barclays (e muitos outros) regularmente, inscreva-se agora ou solicite um teste gratuito de 5 dias . Os títulos dos EUA foram vendidos na sexta-feira, com o rendimento de 10 anos com uma pequena vela de reversão. Isso está ajudando a oferecer uma oferta para o USD contra as moedas principais de FX. A EURUSD postou uma vela de reversão semanal e parece expandir a desvantagem, enquanto USDCHD e USDJPY estenderam seus ganhos recentes após as últimas velas de reversão diárias. Esperamos que o USD continue a fortalecer no curto prazo. Oportunidades táticas O aumento de USDJPY aumenta para nossos alvos perto de 108.75 antes que um top possa se formar. Os sinais de vela de cobertura semanal EURUSD são mais baixos. Um movimento abaixo de 1.1360 abriria alvos para os mínimos de 1.1215. A extensão de Rally do USDCHF aponta para as alturas da gama 0.9800 próximas. FX Chart Focus e Levels AUDUSD downside range break não possui níveis de atividade anteriores. Esperamos um período de consolidação. Um bico abaixo de 0.7330 em volume aumentado é necessário para sinal mais baixo em direção a 0.7210. Ranking do volume diário e destaca o FX em resumo EURUSD: Uma vela de cobertura semanal encoraja nossa visão de baixa. Um movimento abaixo de nossos alvos iniciais perto de 1.1360 indicaria um sinal mais baixo em direção a 1.1300 e, em seguida, a faixa de 1.1215 baixa. USDJPY: sem alteração. Nós somos otimistas no curto prazo e procuramos um aperto mais alto em direção à área 108.75, onde buscaríamos sinais de um top. No geral, estamos em baixa para 105,20 e, em seguida, 100,75. GBPUSD: um movimento abaixo dos nossos alvos iniciais de queda na área 1.4390 indicaria uma maior fraqueza. Nossos próximos objetivos são para 1.4300. USDCHF: Nós somos otimistas. O movimento acima da resistência perto de 0.9725 sinaliza um maior alcance para o alcance para as alturas da gama 0.9800. EURJPY: somos neutros. Uma pequena vela de base na sexta-feira sinaliza a curto prazo para a área 123.55. Em geral, nós preferimos desvanecer-se nos bastões, enquanto os máximos de alcance maiores chegam a 126.50 tampas. Nossos alvos de desvantagem são para 119.90, perto da base de nuvem mensal e, em seguida, 118.75115.35. EURGBP: somos neutros. A falta de seguimento nas próximas quintas-feiras da vela engolida de baixa resistência nos mantém afastados por enquanto. Uma interrupção de qualquer lado do 0.79500.7860 ajudaria a fornecer uma direção de curto prazo. EURCHF: o rally das sextas-feiras incentiva nossa visão de alta. Nossa área de metas próximas na área 1.1115. Além disso, estamos olhando para os máximos da gama 1.1200. AUDUSD: Nós nos tornamos neutros atingindo nossos alvos iniciais perto de 0.7330 e esperamos um período de consolidação. Uma ruptura abaixo de 0,7330 no aumento dos volumes de investidores nos encorajaria a restabelecer nossa visão de baixa para 0,7210 em seguida. NZDUSD: nenhuma mudança. Estamos em baixa contra os máximos da gama 0.7055. Uma interrupção abaixo do suporte nas proximidades na área 0.6805 confirmaria um topo abaixo de 0.7055 e abriria alvos perto de alvos iniciais perto de 0.6760. Alvos medidos para o topo são para 0.6665 e depois 0.6545. USDCAD: Nós somos USDCAD cautelosamente baixos seguindo uma vela de inversão de chave semanal. Por enquanto, preferimos desvanecer-se contra as alturas da gama 1.2995 e procurar um movimento de volta no alcance em relação aos 1.2460 mínimos. Uma ruptura acima de 1.2995 no entanto, nos forçaria a abandonar nossa visão de curto prazo a baixa expectativa de uma correção ascendente mais forte. Você pode obter a pesquisa de análise técnica da Barclays, bem como muitas outras análises interessantes dos principais bancos de investimentos através da nossa assinatura. Se você deseja receber o relatório de pesquisa de pdf Morgan Stanley FX Morning (e muitos outros) diariamente, inscreva-se agora ou solicite um teste gratuito de 5 dias. Por que o JPY tem mais uma vantagem: esperamos que novos fluxos de vários participantes do mercado continuem a suportar o JPY. Primeiro, a relutância das sextas-feiras para o JPY enfraquecer (indicando desarmamento antes do fim de semana) sugere que a Rua não negociou JPY por muito tempo em quantidades significativas na semana passada. Note-se que os dados do CFTC mostraram a construção de posições longas mais líquidas nas primeiras quatro semanas do ano. Em vez disso, nossas conversas de clientes focadas no BoJ e sua capacidade de enfraquecer o JPY estão sugerindo que o mercado não adotou totalmente nossa visão, sugerindo a força do JPY ficar conosco ainda mais. Em segundo lugar, as contas de retalho do Japans ainda podem precisar reduzir suas negociações de transações financiadas pelo JPY, sugerindo mais desta compra JPY baseada em PampL na loja. Em terceiro lugar, os fundos de pensão e instituições financeiras8217 ativos estrangeiros em relação aos ativos totais estão próximos de altos históricos e, o que é mais importante ainda, ainda não estão cobertos por divisas. O GPIF alocou 36 de seu portfólio para ativos estrangeiros no final de dezembro de 2015. A capacidade do BoJ8217 para enfraquecer o JPY permanece limitada, como ressaltamos na sexta-feira. Sovereign bond purchase-focused QE can no longer rely on the JGB yield curve acting as a transmission mechanism. Negative interest rates seem to undermine banks and monetary velocity, hence strengthening and not weakening JPY. The BoJs tool box appears to be limited to the purchase of private assets such as ETFs. The JPY-weakening impact of such BoJ equity purchases should be limited. The mechanism of JPY weakness in this scenario would be limited to the de-FX-hedging of equity portfolios, where many global equity investors have used JPY as a quasi hedge for equity risk. Alternatively, the focus on increasing fiscal spending would require equity market investors to have more faith that Abenomics is going to work in order for JPY to weaken significantly. Bloomberg is reporting that foreign traders have sold Japanese equities for 13 straight weeks, the longest stretch since 1998. This 8216outflow8217 from Japan has not weakened JPY as it has been met with a larger inflow from domestic investors. The likelihood JPY resumes its appreciation is high, but the higher JPY moves, the bigger are the carry trade liquidation pressures. Here we under line our thoughts again. The second-round effects of JPY strength would terminate the US D downward correction, especially against liquid high-yielding currencies with the EM spectrum. Within the DM world it might be AUD suffering most. China8217 s CPI remaining steady at 2. 3Y puts focus on this this week8217s trade and GDP data. Chinas 1Q GDP will be released on Friday, with a high likelihood of seeing a positive surprise. The Chinese economy seems to be under going a cyclical rebound, while structural issues such as over capacity, low debt and investment multipliers have not been addressed yet. The question is how much of the good cyclical news has been priced in. Should AUD fail to rally following the anticipated strong 1Q GDP report then AUDUSD should have traded its corrective top to near 0. 7730. Within our strategic portfolio we sell AUDUSD near 0. 7650 and we recommend selling AUDNOK as our trade of the week. The Fed-JPY link: We put special focus on AUDJPY, which offer s significant downside potential from here should JPY-based investors pile out of carry trades. Another interesting factor driving AUDJPY down comes via the Fed and risk appetite. USDJPY-bearish performance may remind Fed Chair Yellen that there aren8217t just winners from a lower USD. Abenomics and the ECBs Draghis 8220Whatever it takes8221 approach are the losers. Sure, lower inventories, negative net trade and the weak US manufacturing sector have pushed the Atlanta Fed Nowcast GDP indicator to 0. 1, but this weeks release of March retail sales should provide a timely reminder that US domestic demand conditions have remained growth-supportive. Markets currently under price our call for the Fed hiking rates in December. In addition, 1Q earnings will start to be released in the US today. Actual releases tend to surprise under whelming expectations. Market projections are for an aggregate 6. 9Y decline of SampP500 listed company profits. Should positive surprises disappoint relative to previous quarters then risk appetite may get hit. If not, it might be rising rate expectations that limit the equity mar ket upside anyway. Whatever the outcome, AUDJPY should receive little support from the risk appetite side of matters. EURGBP8217 s next target is 0.85: The press is reporting that the Save Dave political reaction to the release of the Panama papers may suggest promoting Justice Secretary Gove to Deputy Prime Minister and allocating a prominent cabinet post to Boris Johnson after the referendum. Some may say this is part of the plan to bring the Conservative party back together but for FX trading it suggests two leading figures of the Brexit campaign increasing their political relevance ahead of the June 23 vote, increasing volatility in GBP. The economic fundamentals are not looking good either with the 7 current account deficit, the 4 budget gap and the UK household sector reporting a 2. 3 decline of its net savings in 4Q, leaving us firmly within the sterling bearish camp. Our favoured way to play this week is to be long EURGBP. Our structural bearish view on AUD, based on weak nominal growth, a poor terms of trade outlook and a slowing housing market, is likely to lead to 50bp of cuts by the RBA by year-end. We propose selling AUDUSD on rallies but prefer to sell AUDNOK today. NOK has been fairly shielded during the ups and downs in the oil price recently because of the sovereign wealth fund, and the ability for the government to ramp up fiscal spending if needed may limit the negative impact on the economy relative to other commodity producers. Despite AUD depreciation over the last few years, Australias nominal trade deficit and current account remain near post-crisis wides. Chinas rebalancing away from investment, particularly the steel capacity cuts announced in recent months, as well as the excess real estate inventory in Tier 3 cities pose large downside risks to iron ore prices. Furthermore, domestic demand has mainly been supported by the housing boom, which we expect to reverse. With the RBAs inclusion of negative language on AUD in the most recent statement, we believe that too strong an AUD rally from here increases risks of an RBA cut in the near term, and we expect weaker data in the future. Both would support the trade. The main risk for the NOK side this week is the lead-up to the OPEC meeting on April 17, with the probability of an agreement to cut production looking low for now. NOKs correlation with oil is much lower than that of CAD. We like to sell AUDNOK at market with a target of 6.0800 and a stop at 6.2950. Evidence suggests that positioning in the Turkish lira has built up meaningfully since the rally in EM currencies started in late January. Lower oil prices, stronger-than-expected growth in 4Q15, which was further emphasised in last week8217s better-than-expected IP data, and lower inflation have all contributed to a stronger fundamental footing for Turkish assets recently. One concern is the considerable uncertainty over monetary policy in light of the upcoming appointment of the central bank governor. which could come as soon as this week. The presidency of Turkey does not hide the fact that it would like to see interest rate cuts, and it8217s quite likely that TRY will weaken a little ahead of the announcement, but we will only really know the stance of monetary policy once the new governor concludes the first meeting on April 20. The main risk to the trade would be for the CBTs initial communications to sound purposefully conservative, given the above considerations, as has been the case in Poland following changes to the MPC earlier in the year. Today will see February current account data released, and the expectation is for just over a US 2.2 billion deficit. We like to buy EURTRY at market with a target of 3.35 and stop of 3.20. You can get Morgan Stanley FX Morning research reports as well as other analysis from tier 1 institutions via our subscription . Our weekly trades will provide short term guidance on where we see 1-2 week opportunities in G10 FX markets. Unless we explicitly extend them, they will close out automatically at COB the second Friday after they are introduced. Trade idea: Sell EURGBP at 0.6998, target 0.6750, stop loss 0.7115 GBP should be one of the major beneficiaries of the weekend developments in Greece given its non-USD safe haven status. While there will be potential for some back and forth on EUR following the gap lower on the open on the basis of headlines, the progression of events in the next several days should ultimately see continued pressure given potential for the ECB to remove ELA upon a failure to meet the IMF payment and likelihood for intensifying political strain within Greece. In the background, accelerated ECB asset purchases to limit contagion would represent a further EUR negative. In light of risk for some exaggerated moves on ongoing news flow, we are running a somewhat wider stop than we typically adopt for trade of the week. We prefer GBP to CHF given that direct feedback to UK policy is likely to be limited. Investors will be more tentative on prospects for a 2015 rate hike, but these were already low and BoE policymakers have expressed slight unease with how flat this trajectory is, which could act as a bulwark against more pronounced declines. By contrast, the SNB is likely to be active in FX markets in response to European developments and investors may move to price in a Swiss rate cut, so it presents a less attractive safe-haven. Short EURGBP is likely a consensus view, but positioning does not yet reflect the degree of market conviction. Our flow data shows a pick-up in GBP buying by leveraged investors, but this follows a period of selling and buying in the real money sector has actually begun to taper in recent weeks. As such, investors should have scope to add longs and the technical breakdown beneath key support at 0.7015 may encourage such buying. The breakdown in support beneath this level implies a technical move towards 0.65.

Contabilidade Para Exercício De Opções De Ações

Relevância acima da confiabilidade Nós não revisitaremos o debate acalorado sobre se as companhias deveriam despesa opções conservadas em estoque do empregado. No entanto, devemos estabelecer duas coisas. Em primeiro lugar, os peritos do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) queriam exigir opções que expensissem desde o início dos anos 90. Apesar da pressão política, a despesa tornou-se mais ou menos inevitável quando o International Accounting Board (IASB) exigiu isso por causa da tentativa deliberada de convergência entre os padrões de contabilidade norte-americanos e internacionais. Em segundo lugar, entre os argumentos há um debate legítimo sobre as duas qualidades primárias da informação contábil: a relevância e a confiabilidade. As demonstrações financeiras apresentam o padrão de relevância quando incluem todos os custos materiais incorridos pela empresa - e ninguém nega seriamente que as opções são um custo. Os custos relatados nas demonstrações financeiras alcançam o padrão de confiabilidade quando são medidos de forma imparcial e precisa. Estas duas qualidades de relevância e confiabilidade muitas vezes choque no quadro contábil. Por exemplo, imóveis são carregados pelo custo histórico porque o custo histórico é mais confiável (mas menos relevante) do que o valor de mercado - ou seja, podemos medir com confiabilidade quanto foi gasto para adquirir a propriedade. Os oponentes da despesa priorizam a confiabilidade, insistindo que os custos das opções não podem ser medidos com exatidão consistente. FASB quer priorizar a relevância, acreditando que estar aproximadamente correto na captura de um custo é mais importante correto do que ser precisamente errado em omiti-lo completamente. Divulgação exigida mas não reconhecimento por agora Em março de 2004, a regra atual (FAS 123) exige a divulgação, mas não o reconhecimento. Isso significa que as estimativas de custos de opções devem ser divulgadas como nota de rodapé, mas elas não precisam ser reconhecidas como despesa na demonstração de resultados, onde reduziriam o lucro reportado (lucro ou lucro líquido). Isso significa que a maioria das empresas realmente divulgar quatro ganhos por ação (EPS) números - a menos que eles voluntariamente optar por reconhecer opções como centenas já fizeram: Na Demonstração de Resultados: 1. Basic EPS 2. Diluído EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma Diluído EPS EPS diluído captura algumas opções - aqueles que são antigos e no dinheiro Um desafio fundamental na computação EPS é a diluição potencial. Especificamente, o que fazemos com as opções pendentes, mas não exercidas, opções antigas concedidas em anos anteriores que podem ser facilmente convertidas em ações ordinárias a qualquer momento (Isto se aplica não apenas às opções de compra de ações, mas também à dívida conversível e alguns derivativos). Diluído O EPS tenta capturar esta diluição potencial usando o método do estoque de tesouraria ilustrado abaixo. Nossa empresa hipotética tem 100.000 ações ordinárias em circulação, mas também tem 10.000 opções pendentes que estão todos no dinheiro. Ou seja, eles foram concedidos com um preço de exercício 7, mas o estoque desde então aumentou para 20: Básico EPS (ações ordinárias de lucro líquido) é simples: 300.000 100.000 3 por ação. O EPS diluído utiliza o método do estoque em tesouraria para responder à seguinte pergunta: hipoteticamente, quantas ações ordinárias estariam em circulação se todas as opções em circulação fossem exercidas hoje. No exemplo acima discutido, o exercício por si só acrescentaria 10.000 ações ordinárias ao base. No entanto, o exercício simulado proporcionaria à empresa dinheiro extra: receita de exercício de 7 por opção, mais um benefício fiscal. O benefício fiscal é dinheiro real, porque a empresa consegue reduzir seu lucro tributável pelo ganho de opções - neste caso, 13 por opção exercida. Porque porque o IRS está indo coletar impostos dos titulares de opções que pagarão o imposto de renda ordinário no mesmo ganho. (Observe que o benefício fiscal se refere a opções de ações não qualificadas. As chamadas opções de ações de incentivo (ISOs) não podem ser dedutíveis para a empresa, mas menos de 20 das opções concedidas são ISOs.) Vejamos como 100.000 ações ordinárias se tornam 103.900 ações diluídas segundo o método das ações em tesouraria, que, lembra-se, é baseada em um exercício simulado. Assumimos o exercício de 10.000 opções de dinheiro que ele próprio acrescenta 10.000 ações ordinárias para a base. Mas a empresa recebe receita de exercício de 70.000 (7 preço de exercício por opção) e um benefício fiscal de 52.000 (13 ganho x 40 taxa de imposto 5.20 por opção). Isso é um enorme 12,20 desconto em dinheiro, por assim dizer, por opção para um desconto total de 122.000. Para completar a simulação, assumimos que todo o dinheiro extra é usado para comprar de volta ações. Ao preço atual de 20 por ação, a empresa compra de volta 6.100 ações. Em resumo, a conversão de 10.000 opções cria apenas 3.900 ações líquidas adicionais (10.000 opções convertidas menos 6.100 ações de recompra). Aqui está a fórmula real, onde (M) preço de mercado atual, (E) preço de exercício, (T) taxa de imposto e (N) número de opções exercidas: Pro Forma EPS captura as novas opções concedidas durante o ano Nós analisamos como diluído O EPS capta o efeito das opções em circulação ou em circulação concedidas em anos anteriores. Mas o que fazemos com as opções concedidas no ano fiscal atual que têm valor intrínseco zero (isto é, assumindo que o preço de exercício é igual ao preço das ações), mas são onerosas, no entanto, porque têm valor temporal. A resposta é que usamos um modelo de preço de opções para estimar um custo para criar uma despesa não monetária que reduz o lucro líquido relatado. Considerando que o método das ações em tesouraria aumenta o denominador do índice EPS pela adição de ações, a despesa de exercício pro forma reduz o numerador do EPS. (Você pode ver como a despesa não duplica a contagem como alguns sugeriram: o EPS diluído incorpora concessões velhas das opções enquanto o pro-forma que expensing incorpora concessões novas.) Nós revisamos os dois modelos principais, Black-Scholes e binomial, nas próximas duas parcelas deste , Mas o seu efeito é geralmente para produzir uma estimativa de valor justo do custo que está em qualquer lugar entre 20 e 50 do preço das ações. Enquanto a regra de contabilidade proposta que exige a despesa é muito detalhada, a manchete é justo valor na data de concessão. Isso significa que a FASB quer exigir que as empresas estimem o valor justo das opções no momento da concessão e reconheçam essa despesa na demonstração de resultados. Considere a ilustração abaixo com a mesma empresa hipotética que analisamos acima: (1) O EPS diluído é baseado na divisão do lucro líquido ajustado de 290.000 em uma base de ações diluída de 103.900 ações. No entanto, sob pro forma, a base de ações diluída pode ser diferente. Veja nossa nota técnica abaixo para mais detalhes. Primeiro, podemos ver que ainda temos ações ordinárias e ações diluídas, onde ações diluídas simulam o exercício de opções anteriormente concedidas. Em segundo lugar, assumimos ainda que foram concedidas 5.000 opções no ano em curso. Vamos supor que o nosso modelo estima que eles valem 40 do preço de 20 ações, ou 8 por opção. A despesa total é, portanto, 40.000. Em terceiro lugar, uma vez que nossas opções acontecerão a cliff vest em quatro anos, vamos amortizar a despesa nos próximos quatro anos. Este é o princípio da contabilidade de correspondência em ação: a idéia é que nosso empregado estará prestando serviços durante o período de carência, para que a despesa pode ser distribuída durante esse período. (Embora não tenhamos ilustrado isso, as empresas podem reduzir a despesa em antecipação de perda de opções devido a rescisões de empregados. Por exemplo, uma empresa poderia prever que 20 das opções concedidas serão perdidos e reduzir a despesa em conformidade). A despesa para a concessão das opções é 10.000, as primeiras 25 da despesa 40.000. Nosso lucro líquido ajustado é, portanto, 290.000. Dividimos isso em ações ordinárias e ações diluídas para produzir o segundo conjunto de números pro forma EPS. Essas informações devem ser divulgadas em nota de rodapé e, com toda a probabilidade, exigirão reconhecimento (no corpo da demonstração de resultados) para os exercícios fiscais iniciados após 15 de dezembro de 2004. Uma nota técnica final para os valentes Há uma tecnicidade que merece alguma menção: Utilizamos a mesma base de ações diluída para os cálculos do EPS diluído (EPS diluído reportado e EPS diluído pro forma). Tecnicamente, sob o ESP pro forma diluído (item IV do relatório financeiro acima), a base de ações é ainda acrescida do número de ações que poderiam ser compradas com a despesa de compensação não amortizada (ou seja, além do lucro do exercício e Benefício fiscal). Conseqüentemente, no primeiro ano, como somente 10.000 da despesa da opção de 40.000 foram carregados, os outros 30.000 hipoteticamente podiam recomprar 1.500 partes adicionais (30.000 20). Este - no primeiro ano - produz um número total de ações diluídas de 105.400 e EPS diluído de 2.75. Mas, no quarto ano, sendo todos iguais, o 2.79 acima seria correto, já que já teríamos terminado de pagar os 40.000. Lembre-se, isso só se aplica ao EPS pro forma diluído onde estamos expensing opções no numerador Conclusão opções de Expensing é apenas uma tentativa de melhores esforços para estimar o custo das opções. Os proponentes têm razão ao dizer que as opções são um custo, e contar algo é melhor do que não contar nada. Mas eles não podem alegar que as estimativas de despesas são precisas. Considere nossa empresa acima. E se o estoque mergulhou para 6 no próximo ano e ficou lá Em seguida, as opções seriam totalmente inútil, e nossas estimativas de despesa iria revelar-se significativamente exagerado, enquanto o nosso EPS seria subestimado. Inversamente, se o estoque fêz melhor do que esperado, nossos números do EPS wouldve overstated porque nossa despesa wouldve girou para fora ser understated. For a última vez: Opções conservadas em estoque são uma despesa É chegado o tempo de terminar o debate sobre a contabilidade para opções conservadas em estoque o A controvérsia tem acontecido há muito tempo. De fato, a regra que regula a divulgação de opções de ações executivas remonta a 1972, quando o Conselho de Princípios Contábeis, o antecessor do Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB), emitiu a APB 25. A regra especificava que o custo das opções na concessão A data deve ser medida pelo seu valor intrínseco a diferença entre o justo valor de mercado actual da acção e o preço de exercício da opção. De acordo com este método, nenhum custo foi atribuído a opções quando seu preço de exercício foi estabelecido ao preço de mercado atual. A razão para a regra era bastante simples: Como nenhum dinheiro muda de mãos quando a concessão é feita, emitir uma opção de compra de ações não é uma transação economicamente significativa. Isso é o que muitos pensavam na época. O que é mais, pouca teoria ou prática estava disponível em 1972 para orientar as empresas na determinação do valor desses instrumentos financeiros não negociados. APB 25 estava obsoleto dentro de um ano. A publicação em 1973 da fórmula Black-Scholes desencadeou um enorme boom nos mercados de opções negociadas publicamente, um movimento reforçado pela abertura, também em 1973, do Chicago Board Options Exchange. Certamente não foi coincidência que o crescimento dos mercados de opções negociadas se espelhou com o uso crescente de subsídios de opção de ações em remuneração de executivos e empregados. O National Center for Employee Ownership estima que cerca de 10 milhões de funcionários receberam opções de ações em 2000 menos de 1 milhão em 1990. Logo ficou claro tanto na teoria quanto na prática que opções de qualquer tipo valiam muito mais do que o valor intrínseco definido pela APB 25. O FASB iniciou uma revisão da contabilização de opções de ações em 1984 e, após mais de uma década de acalorada controvérsia, finalmente emitiu o SFAS 123 em outubro de 1995. Recomendou, porém, que não exigisse que as empresas informassem sobre o custo das opções concedidas e determinassem seu valor justo de mercado Usando modelos de preços de opções. O novo padrão era um compromisso, refletindo o lobby intenso feito por empresários e políticos contra o relato obrigatório. Eles argumentaram que as opções de ações executivas eram um dos componentes que definem o renascimento econômico extraordinário das Américas, então qualquer tentativa de mudar as regras contábeis para eles foi um ataque ao modelo de sucesso das Américas para criar novos negócios. Inevitavelmente, a maioria das empresas optou por ignorar a recomendação de que se opunha tão veementemente e continuou a registrar apenas o valor intrínseco na data da concessão, normalmente zero, de suas concessões de opção de compra de ações. Subseqüentemente, o boom extraordinário em preços de parte fêz críticos do custo de expensing da opção como spoilsports. Mas desde o acidente, o debate voltou com uma vingança. A onda de escândalos contábeis corporativos, em particular, revelou o quão irreal um retrato de seu desempenho econômico muitas empresas têm pintado em suas demonstrações financeiras. Cada vez mais, investidores e reguladores passaram a reconhecer que a compensação baseada em opções é um fator de distorção importante. Se a AOL Time Warner em 2001, por exemplo, relatasse despesas de opções de ações para empregados como recomendado pelo SFAS 123, teria mostrado uma perda operacional de cerca de 1,7 bilhão, em vez dos 700 milhões de receita operacional que realmente relatou. Acreditamos que o argumento a favor das opções de despesa é avassalador e, nas páginas seguintes, examinamos e rejeitamos as principais alegações apresentadas por aqueles que continuam a opor-se a ela. Demonstramos que, contrariamente a esses argumentos de especialistas, as concessões de opções de ações têm implicações reais de fluxo de caixa que precisam ser relatadas, de que a forma de quantificar essas implicações está disponível, que a divulgação de nota de rodapé não é um substituto aceitável para relatar a transação na receita Declaração e balanço patrimonial, e que o pleno reconhecimento dos custos das opções não necessita de enfraquecer os incentivos dos empreendimentos empresariais. Em seguida, discutimos como as empresas podem fazer para relatar o custo das opções em suas declarações de renda e balanços. Falácia 1: Opções de ações não representam um custo real É um princípio básico de contabilidade que as demonstrações financeiras devem registrar transações economicamente significativas. Ninguém duvida que as opções negociadas atendam a esse critério bilhões de dólares são comprados e vendidos todos os dias, seja no mercado de balcão ou em câmbio. Para muitas pessoas, porém, as bolsas de opção de ações da empresa são uma história diferente. Essas transações não são economicamente significativas, argumenta o argumento, porque nenhum dinheiro muda de mãos. Como ex-CEO da American Express Harvey Golub colocou em um 8 de agosto de 2002, Wall Street Journal artigo, concessões de ações nunca são um custo para a empresa e, portanto, nunca deve ser registrado como um custo na demonstração de renda. Essa posição desafia a lógica econômica, para não mencionar o senso comum, em vários aspectos. Para começar, as transferências de valor não precisam envolver transferências de caixa. Enquanto uma transação envolvendo um recibo de caixa ou pagamento é suficiente para gerar uma transação gravável, não é necessário. Eventos como a troca de ações por ativos, a assinatura de um contrato de arrendamento, o fornecimento de futuros benefícios de pensão ou férias para o emprego em período corrente ou a aquisição de materiais em crédito, todos desencadeiam transações contábeis porque envolvem transferências de valor, Ocorre uma transação. Mesmo que nenhum dinheiro mude de mãos, emitir opções de ações para os funcionários incorre em um sacrifício de dinheiro, um custo de oportunidade, que precisa ser contabilizado. Se uma empresa fosse conceder ações, em vez de opções, aos empregados, todos concordariam que o custo da empresa para essa transação seria o dinheiro que de outra forma teria recebido se tivesse vendido as ações ao preço de mercado atual para os investidores. É exatamente o mesmo com as opções de ações. Quando uma empresa concede opções para os funcionários, ele renuncia a oportunidade de receber dinheiro de subscritores que poderiam tomar essas mesmas opções e vendê-los em um mercado de opções competitivas para os investidores. Warren Buffett fez este ponto graficamente em um 9 de abril de 2002, Washington Post coluna quando ele afirmou: Berkshire Hathaway será feliz para receber opções em vez de dinheiro para muitos dos bens e serviços que vendemos corporativos América. Conceder opções aos funcionários em vez de vendê-los a fornecedores ou investidores por meio de subscritores envolve uma perda real de dinheiro para a empresa. Pode-se, naturalmente, argumentar mais razoavelmente que o dinheiro retirado pela emissão de opções aos empregados, em vez de vendê-los aos investidores, é compensado pelo dinheiro que a empresa conserva pagando menos dinheiro a seus funcionários. Como dois economistas amplamente respeitados, Burton G. Malkiel e William J. Baumol, observaram em um artigo publicado em 4 de abril de 2002 no Wall Street Journal: Uma empresa nova e empreendedora pode não ser capaz de fornecer a compensação em dinheiro necessária para atrair trabalhadores destacados. Em vez disso, pode oferecer opções de ações. Mas Malkiel e Baumol, infelizmente, não seguem sua observação até sua conclusão lógica. Se o custo das opções de compra de ações não for universalmente incorporado na mensuração do lucro líquido, as empresas que concedem opções irão subestimar os custos de compensação e não será possível comparar suas medidas de rentabilidade, produtividade e retorno sobre capital com as de economicamente Equivalentes que apenas estruturaram seu sistema de remuneração de maneira diferente. A seguinte ilustração hipotética mostra como isso pode acontecer. Imagine duas empresas, KapCorp e MerBod, competindo exatamente na mesma linha de negócios. Os dois diferem apenas na estrutura de seus pacotes de remuneração dos funcionários. A KapCorp paga aos seus trabalhadores 400.000 em compensação total na forma de dinheiro durante o ano. No início do ano, também emite, através de subscrição, 100.000 opções de opções no mercado de capitais, que não podem ser exercidas por um ano, e exige que seus empregados usem 25 de sua remuneração para comprar as novas opções emitidas. O fluxo de caixa líquido para a KapCorp é de 300.000 (400.000 em despesas de compensação menos 100.000 da venda das opções). MerBods abordagem é apenas um pouco diferente. Ele paga aos seus trabalhadores 300.000 em dinheiro e emite diretamente 100.000 no valor de opções no início do ano (com a mesma restrição de exercício de um ano). Economicamente, as duas posições são idênticas. Cada empresa pagou um total de 400.000 em compensação, cada um emitiu 100.000 opções de valor, e para cada um o fluxo de caixa líquido totaliza 300.000 após o dinheiro recebido da emissão das opções é subtraído do dinheiro gasto em compensação. Os empregados em ambas as empresas estão mantendo as mesmas 100.000 opções durante o ano, produzindo os mesmos efeitos de motivação, incentivo e retenção. Como é legítimo um padrão contábil que permite que duas transações economicamente idênticas produzam números radicalmente diferentes Ao preparar suas declarações de fim de ano, a KapCorp registrará uma despesa de compensação de 400.000 e mostrará 100.000 em opções em seu balanço patrimonial em uma conta patrimonial. Se o custo das opções de compra de ações emitidas para funcionários não for reconhecido como uma despesa, no entanto, a MerBod registrará uma despesa de remuneração de apenas 300.000 e não mostrará quaisquer opções emitidas em seu balanço patrimonial. Assumindo faturamento e custos idênticos, os resultados da MerBods serão 100.000 maiores do que os da KapCorps. MerBod também parecem ter uma menor base de capital do que KapCorp, embora o aumento no número de ações em circulação será eventualmente o mesmo para ambas as empresas se todas as opções são exercidas. Como resultado da menor despesa de compensação e menor posição patrimonial, o desempenho da MerBods pela maioria das medidas analíticas parecerá ser muito superior ao da KapCorps. Esta distorção é, naturalmente, repetida todos os anos que as duas empresas escolhem as diferentes formas de compensação. Quão legítimo é um padrão contábil que permite que duas transações economicamente idênticas produzam números radicalmente diferentes Falácia 2: O custo das opções de ações do funcionário não pode ser estimado Alguns oponentes da opção de gastos defendem sua posição por motivos práticos, não conceituais. Modelos de preços de opções podem funcionar, dizem eles, como um guia para avaliar as opções negociadas publicamente. Mas eles não conseguem captar o valor das opções de ações de funcionários, que são contratos privados entre a empresa e o empregado para instrumentos ilíquidos que não podem ser livremente vendidos, trocados, garantidos ou protegidos. É verdade que, em geral, a falta de liquidez dos instrumentos reduzirá o seu valor para o detentor. Mas a perda de liquidez dos detentores não faz nenhuma diferença no que custa ao emissor criar o instrumento, a menos que o emissor se beneficie de alguma forma da falta de liquidez. E para as opções de ações, a ausência de um mercado líquido tem pouco efeito sobre seu valor para o detentor. A grande beleza dos modelos de preços de opções é que eles são baseados nas características do estoque subjacente. É precisamente por isso que contribuíram para o extraordinário crescimento dos mercados de opções nos últimos 30 anos. O preço Black-Scholes de uma opção é igual ao valor de uma carteira de ações e dinheiro que é gerenciada dinamicamente para replicar os retornos a essa opção. Com um estoque completamente líquido, um investidor de outra forma sem restrições poderia totalmente hedge um risco de opções e extrair o seu valor através da venda curta a carteira de reprodução de ações e dinheiro. Nesse caso, o desconto de liquidez sobre o valor das opções seria mínimo. E isso se aplica mesmo que não haja mercado para a negociação da opção diretamente. Por conseguinte, a liquidez ou ausência de mercados de opções de compra de acções não conduz, por si só, a um desconto no valor das opções para o detentor. Bancos de investimento, bancos comerciais e companhias de seguros agora vão muito além do modelo básico, de 30 anos de idade Black-Scholes para desenvolver abordagens de preços todos os tipos de opções: Standard. Exóticos. Opções negociadas através de intermediários, de balcão e em bolsas. Opções ligadas a flutuações cambiais. Opções embutidas em títulos complexos, como dívida conversível, ações preferenciais ou dívidas exigíveis, como hipotecas com recursos de pré-pagamento ou taxas de juros e tetos. Uma subindústria inteira desenvolveu-se para ajudar indivíduos, empresas e gerentes de mercado monetário a comprar e vender esses títulos complexos. A tecnologia financeira atual certamente permite que as empresas incorporem todas as características das opções de ações de empregados em um modelo de precificação. Alguns bancos de investimento vão mesmo citar preços para os executivos que procuram hedge ou vender suas opções de ações antes de vesting, se plano de opção da sua empresa permite. Evidentemente, as estimativas baseadas em fórmulas ou subscritores sobre o custo das opções de compra de empregados são menos precisas do que os pagamentos em dinheiro ou subsídios de ações. Mas as demonstrações financeiras devem se esforçar para ser aproximadamente certo em refletir a realidade econômica, em vez de precisamente errado. Gerentes rotineiramente dependem de estimativas de itens de custo importantes, tais como a depreciação de instalações e equipamentos e provisões contra passivos contingentes, como futuras limpezas ambientais e assentamentos de processos de responsabilidade do produto e outros litígios. Ao calcular os custos das pensões de empregados e outros benefícios de aposentadoria, por exemplo, os gerentes usam estimativas atuariais de taxas de juros futuras, taxas de retenção de empregados, datas de aposentadoria de empregados, a longevidade dos funcionários e seus cônjuges ea escalada de custos médicos futuros. Modelos de preços e extensa experiência permitem estimar o custo de opções de compra de ações emitidas em um dado período com uma precisão comparável ou superior a muitos outros itens que já aparecem nas demonstrações de resultados e balanços das empresas. Nem todas as objeções ao uso de Black-Scholes e outros modelos de avaliação de opções baseiam-se em dificuldades na estimativa do custo das opções outorgadas. Por exemplo, John DeLong, em junho de 2002 Competitive Enterprise Institute, intitulado The Stock Options Controversy and the New Economy, argumentou que mesmo que um valor fosse calculado de acordo com um modelo, o cálculo exigiria ajuste para refletir o valor para o empregado. Ele é apenas meio direito. Ao pagar aos empregados com suas próprias ações ou opções, a empresa obriga-os a possuir carteiras financeiras altamente não diversificadas, um risco ainda mais agravado pelo investimento do próprio capital humano dos funcionários na empresa. Como quase todos os indivíduos têm aversão ao risco, podemos esperar que os funcionários coloquem substancialmente menos valor em seu pacote de opções de ações do que outros, mais diversificados, os investidores. As estimativas da magnitude deste custo de risco de empregado ou de peso morto, como às vezes é chamada de escala de 20 para 50, dependendo da volatilidade do estoque subjacente eo grau de diversificação da carteira de funcionários. A existência desse custo de "deadweight" às vezes é usada para justificar a escala aparentemente enorme de remunerações baseadas em opções entregues a altos executivos. Uma empresa que busca, por exemplo, recompensar seu CEO com 1 milhão em opções que valem 1.000 cada no mercado pode (talvez perversamente) raciocinar que deveria emitir 2.000 em vez de 1.000 opções porque, do ponto de vista dos CEOs, as opções valem Apenas 500 cada. (Gostaríamos de salientar que este raciocínio valida o nosso ponto anterior de que as opções são um substituto para o dinheiro.) Mas, embora possa ser razoável razoável ter custo morto em conta ao decidir o quanto compensação baseada em ações (como opções) para incluir em Um pacote de pagamento de executivos, certamente não é razoável deixar o custo de peso morto influenciar a forma como as empresas registram os custos dos pacotes. As demonstrações financeiras refletem a perspectiva econômica da empresa, e não as entidades (incluindo os empregados) com as quais ela opera. Quando uma empresa vende um produto para um cliente, por exemplo, não tem que verificar o que o produto vale para esse indivíduo. Conta o pagamento em dinheiro esperado na transação como sua receita. Da mesma forma, quando a empresa adquire um produto ou serviço de um fornecedor, ela não examina se o preço pago era maior ou menor do que o custo dos fornecedores ou o que o fornecedor poderia ter recebido se tivesse vendido o produto ou serviço em outro lugar. A empresa registra o preço de compra como o dinheiro ou equivalente de caixa que sacrificou para adquirir o bem ou serviço. Suponha que um fabricante de roupas construísse um centro de fitness para seus funcionários. A empresa não faria isso para competir com clubes de fitness. Seria construir o centro para gerar maiores receitas de aumento da produtividade e criatividade de funcionários mais saudáveis ​​e mais felizes e para reduzir os custos decorrentes de rotatividade de funcionários e doenças. O custo para a empresa é claramente o custo de construção e manutenção da instalação, não o valor que os funcionários individuais podem colocar nele. O custo do centro de fitness é registrado como uma despesa periódica, vagamente correspondido ao aumento da receita esperada e reduções nos custos relacionados ao empregado. A única justificativa razoável que vimos para as opções executivas de custo abaixo de seu valor de mercado decorre da observação de que muitas opções são perdidas quando os funcionários saem, ou são exercidas muito cedo por causa da aversão ao risco dos funcionários. Nestes casos, o patrimônio líquido existente é diluído menos do que seria de outra forma, ou não, em conseqüência, reduzindo o custo de compensação da empresa. Embora concordemos com a lógica básica deste argumento, o impacto da perda e do exercício inicial sobre os valores teóricos pode ser grosseiramente exagerado. O Real Impacto da Confissão e do Exercício Antecipado Ao contrário do salário em dinheiro, as opções de ações não podem ser transferidas do indivíduo que as concedeu a outra pessoa (ver o Real Impacto da Confissão e Exercício Antecipado no final deste artigo). A não transferibilidade tem dois efeitos que se combinam para tornar as opções dos empregados menos valiosas do que as opções convencionais negociadas no mercado. Primeiramente, os empregados perdem suas opções se saem da companhia antes que as opções tenham investido. Em segundo lugar, os empregados tendem a reduzir seu risco exercendo opções de ações adquiridas muito mais cedo do que um investidor bem diversificado, reduzindo assim o potencial de um retorno muito maior se tivessem mantido as opções até o vencimento. Funcionários com opções adquiridas que estão no dinheiro também exercê-los quando pararam, uma vez que a maioria das empresas exigem que os funcionários usam ou perdem suas opções na partida. Em ambos os casos, o impacto econômico sobre a empresa de emissão das opções é reduzido, uma vez que o valor eo tamanho relativo das participações acionárias existentes são diluídos menos do que poderiam ter sido ou não. Reconhecendo a crescente probabilidade de que as empresas serão obrigadas a gastar opções de ações, alguns oponentes estão lutando uma ação de retaguarda tentando persuadir os reguladores para reduzir significativamente o custo relatado dessas opções, descontando o valor daqueles medidos pelos modelos financeiros para refletir o forte Probabilidade de perda e exercício antecipado. As propostas atuais apresentadas por essas pessoas ao FASB e ao IASB permitiriam às empresas estimar o percentual de opções perdidas durante o período de carência e reduzir o custo das concessões de opção por esse valor. Além disso, em vez de usar a data de vencimento para a vida da opção em um modelo de precificação de opções, as propostas buscam permitir que as empresas usem uma expectativa de vida para que a opção reflita a probabilidade de exercício antecipado. Usando uma vida esperada (que as empresas podem estimar em perto do período de carência, digamos, quatro anos) em vez do período contratual de, digamos, dez anos, iria reduzir significativamente o custo estimado da opção. Algum ajuste deve ser feito para confisco e exercício adiantado. Mas o método proposto sobreestima significativamente a redução de custos, pois negligencia as circunstâncias em que as opções são mais susceptíveis de serem perdidas ou exercidas precocemente. Quando estas circunstâncias forem levadas em conta, a redução nos custos das opções de funcionários provavelmente será muito menor. Primeiro, considere confisco. Usando uma percentagem fixa para confisco com base no histórico ou prospectivo rotatividade do funcionário é válido apenas se confissão for um evento aleatório, como uma loteria, independente do preço das ações. Na realidade, no entanto, a probabilidade de perda está negativamente relacionada com o valor das opções perdidas e, portanto, para o preço das ações em si. As pessoas são mais propensos a deixar uma empresa e perder opções quando o preço das ações diminuiu e as opções valem pouco. Mas se a empresa tem feito bem eo preço das ações tem aumentado significativamente desde a data de concessão, as opções terão se tornado muito mais valioso, e os funcionários serão muito menos propensos a sair. Se o turnover eo confisco dos empregados forem mais prováveis ​​quando as opções são menos valiosas, então pouco do custo total das opções na data da concessão é reduzido por causa da probabilidade do confisco. O argumento para o exercício precoce é semelhante. Também depende do preço das ações futuras. Os empregados tenderão a se exercitar mais cedo se a maior parte de sua riqueza estiver vinculada à empresa, precisam diversificar e não têm outra maneira de reduzir sua exposição ao preço das ações da empresa. Os executivos seniores, no entanto, com as maiores participações em opções, não são susceptíveis de exercer antecipadamente e destruir valor da opção quando o preço das ações subiu substancialmente. Muitas vezes eles possuem ações sem restrições, que podem vender como um meio mais eficiente para reduzir sua exposição ao risco. Ou eles têm o suficiente em jogo para contratar com um banco de investimento para proteger suas posições de opção sem exercer prematuramente. Tal como acontece com a característica de caducidade, o cálculo de uma expectativa de vida útil sem considerar a magnitude das participações dos empregados que se exercitam com antecedência, ou a sua capacidade de proteger seu risco por outros meios, subestimaria significativamente o custo das opções concedidas. Os modelos de precificação de opções podem ser modificados para incorporar a influência dos preços das ações e da magnitude da opção de empregados e das participações em ações sobre as probabilidades de perda e exercício antecipado. (Ver, por exemplo, Mark Rubinsteins Fall 1995 artigo no Journal of Derivatives Sobre a avaliação contábil de opções de ações de funcionários.) A magnitude real desses ajustes precisa ser baseada em dados específicos da empresa, como a apreciação do preço das ações e distribuição de Entre os funcionários. Os ajustes, adequadamente avaliados, poderiam ser significativamente menores do que os cálculos propostos (aparentemente endossados ​​pelo FASB e pelo IASB). De fato, para algumas empresas, um cálculo que ignora a caducidade e o exercício antecipado pode se aproximar do verdadeiro custo das opções do que aquele que ignora completamente os fatores que influenciam a perda de empregados e as decisões de exercício antecipado. Falácia 3: os custos das opções de ações já estão adequadamente divulgados Outro argumento em defesa da abordagem existente é que as empresas já divulgam informações sobre o custo das concessões de opções nas notas de rodapé das demonstrações financeiras. Investidores e analistas que desejem ajustar as demonstrações de resultados para o custo das opções, portanto, têm os dados necessários prontamente disponíveis. Achamos esse argumento difícil de engolir. Como já assinalamos, é um princípio fundamental da contabilidade que a demonstração de resultados eo balanço devem retratar a economia subjacente de uma empresa. Relegar um item de importância econômica tão grande como as concessões de opção de empregado para as notas de rodapé distorceria sistematicamente esses relatórios. Mas, mesmo se aceitássemos o princípio de que a divulgação da nota de rodapé é suficiente, na realidade encontraríamos um substituto pobre para reconhecer a despesa diretamente nas declarações primárias. Para começar, analistas de investimento, advogados e reguladores agora usam bancos de dados eletrônicos para calcular os índices de lucratividade com base nos números das demonstrações de resultados e balanços auditados das empresas. Um analista seguindo uma empresa individual, ou mesmo um pequeno grupo de empresas, poderia fazer ajustes para as informações divulgadas em notas de rodapé. Mas isso seria difícil e caro para um grande grupo de empresas que colocaram diferentes tipos de dados em vários formatos fora do padrão em notas de rodapé. Claramente, é muito mais fácil comparar as empresas em condições de igualdade, onde todas as despesas de compensação foram incorporadas nos números de renda. O que é mais, números divulgados em notas de rodapé pode ser menos confiável do que aqueles divulgados nas demonstrações financeiras primárias. Por um lado, os executivos e os auditores geralmente revisam as notas de rodapé suplementares e dedicam menos tempo a elas do que fazem aos números nas declarações primárias. Como um exemplo, a nota de rodapé no relatório anual do eBay FY 2000 revela um valor justo médio ponderado das opções outorgadas durante 1999 de 105,03 para um ano em que o preço médio ponderado de exercício das ações concedidas foi de 64,59. Apenas como o valor das opções concedidas pode ser 63 mais do que o valor do estoque subjacente não é óbvio. No exercício de 2000, foi registrado o mesmo efeito: valor justo das opções outorgadas de 103,79 com preço médio de exercício de 62,69. Aparentemente, este erro foi finalmente detectado, uma vez que o relatório do AF de 2001 ajustou retroativamente os valores justos médios de 1999 e 2000 para a data da concessão para 40,45 e 41,40, respectivamente. Acreditamos que os executivos e auditores exercerão maior diligência e cuidado na obtenção de estimativas confiáveis ​​do custo das opções de ações se esses números estiverem incluídos nas demonstrações de resultados das empresas do que atualmente fazem para divulgação de nota de rodapé. Nosso colega William Sahlman em seu artigo de dezembro de 2002 da HBR, Expensing Options Solves Nothing, expressou preocupação de que a riqueza de informações úteis contidas nas notas de rodapé sobre as opções de ações concedidas se perderia se as opções fossem gastos. No entanto, reconhecer o custo das opções na demonstração de resultados não impede que se continue a fornecer uma nota de rodapé que explique a distribuição subjacente dos subsídios ea metodologia e parâmetros utilizados para calcular o custo das opções de compra de ações. Alguns críticos da opção de compra de ações discutem, como o capitalista de risco John Doerr e Frederick Smith, CEO da FedEx, fizeram em uma coluna do New York Times de 5 de abril de 2002, que se a despesa fosse exigida, o impacto das opções seria contado duas vezes no lucro por ação : Primeiro como uma diluição potencial dos ganhos, aumentando as ações em circulação, e segundo como uma carga contra os lucros relatados. O resultado seria lucro impreciso e enganador por ação. Temos várias dificuldades com esse argumento. Em primeiro lugar, os custos das opções só entram em um cálculo de lucro por ação diluído (GAAP) quando o preço de mercado atual excede o preço de exercício da opção. Assim, os números de EPS totalmente diluídos ainda ignoram todos os custos de opções que estão quase no dinheiro ou poderiam se tornar no dinheiro se o preço das ações aumentou significativamente no curto prazo. Em segundo lugar, relegar a determinação do impacto econômico das concessões de opção de compra de ações apenas para um cálculo do EBIT distorce grandemente a mensuração do lucro informado, não seria ajustado para refletir o impacto econômico dos custos das opções. Essas medidas são resumos mais significativos da mudança no valor econômico de uma empresa do que a distribuição proporcional desse lucro aos acionistas individuais revelada na medida do EPS. Suponha que as empresas compensassem todos os seus fornecedores de materiais, mão-de-obra, energia e serviços comprados com opções de compra de ações em vez de com dinheiro e evitem todo reconhecimento de despesas em sua demonstração de resultados. Seus rendimentos e suas medidas de lucratividade seriam tão grosseiramente inflado que não servem para fins analíticos, apenas o número de EPS recuperaria qualquer efeito econômico das concessões de opção. Nossa maior objeção a esta afirmação espúria, no entanto, é que mesmo um cálculo de EPS totalmente diluído não reflete totalmente o impacto econômico das concessões de opção de compra de ações. O exemplo hipotético a seguir ilustra os problemas, embora, para fins de simplicidade, vamos usar concessões de ações em vez de opções. O raciocínio é exatamente o mesmo para ambos os casos. Vamos dizer que cada uma das nossas duas empresas hipotéticas, KapCorp e MerBod, tem 8.000 ações em circulação, sem dívida e receita anual deste ano de 100.000. A KapCorp decide pagar aos seus empregados e fornecedores 90.000 em dinheiro e não tem outras despesas. MerBod, no entanto, compensa seus empregados e fornecedores com 80.000 em dinheiro e 2.000 ações, a um preço médio de mercado de 5 por ação. O custo para cada empresa é o mesmo: 90.000. Mas seus rendimentos líquidos e números de EPS são muito diferentes. KapCorps lucro líquido antes de impostos é de 10.000, ou 1,25 por ação. Em contrapartida, MerBods apresentou lucro líquido (que ignora o custo do patrimônio líquido concedido a empregados e fornecedores) é de 20.000, e seu EPS é de 2.00 (que leva em conta as novas ações emitidas). Naturalmente, as duas empresas agora têm diferentes saldos de caixa e números de ações em circulação com uma reivindicação sobre eles. Mas a KapCorp pode eliminar essa discrepância com a emissão de 2.000 ações no mercado durante o ano a um preço médio de venda de 5 por ação. Agora, ambas as empresas têm saldos de caixa de fechamento de 20.000 e 10.000 ações em circulação. Contudo, de acordo com as regras contabilísticas actuais, esta transacção apenas exacerba a diferença entre os números de EPS. KapCorps relatou renda permanece 10.000, uma vez que o adicional de 10.000 valor obtido com a venda das ações não é relatado no lucro líquido, mas o seu denominador EPS aumentou de 8.000 para 10.000. Conseqüentemente, a KapCorp agora relata um EPS de 1,00 para MerBods 2,00, mesmo que suas posições econômicas sejam idênticas: 10.000 ações em circulação e saldos de caixa aumentados de 20.000. As pessoas afirmando que as opções de despesas cria um problema de dupla contagem estão criando uma tela de fumaça para esconder os efeitos de distorção de renda de bolsas de opção de ações. As pessoas afirmando que as opções de despesas cria um problema de dupla contagem estão criando uma tela de fumaça para esconder os efeitos de distorção de renda de bolsas de opção de ações. De fato, se dissermos que o valor de EPS totalmente diluído é a maneira correta de divulgar o impacto das opções de ações, então devemos mudar imediatamente as regras contábeis atuais para situações em que as empresas emitem ações ordinárias, ações preferenciais conversíveis ou obrigações convertíveis para pagar Serviços ou ativos. Atualmente, quando ocorrem essas transações, o custo é medido pelo valor justo de mercado da contraprestação envolvida. Why should options be treated differently Fallacy 4: Expensing Stock Options Will Hurt Young Businesses Opponents of expensing options also claim that doing so will be a hardship for entrepreneurial high-tech firms that do not have the cash to attract and retain the engineers and executives who translate entrepreneurial ideas into profitable, long-term growth. This argument is flawed on a number of levels. For a start, the people who claim that option expensing will harm entrepreneurial incentives are often the same people who claim that current disclosure is adequate for communicating the economics of stock option grants. The two positions are clearly contradictory. If current disclosure is sufficient, then moving the cost from a footnote to the balance sheet and income statement will have no market effect. But to argue that proper costing of stock options would have a significant adverse impact on companies that make extensive use of them is to admit that the economics of stock options, as currently disclosed in footnotes, are not fully reflected in companies market prices. More seriously, however, the claim simply ignores the fact that a lack of cash need not be a barrier to compensating executives. Rather than issuing options directly to employees, companies can always issue them to underwriters and then pay their employees out of the money received for those options. Considering that the market systematically puts a higher value on options than employees do, companies are likely to end up with more cash from the sale of externally issued options (which carry with them no deadweight costs) than they would by granting options to employees in lieu of higher salaries. Even privately held companies that raise funds through angel and venture capital investors can take this approach. The same procedures used to place a value on a privately held company can be used to estimate the value of its options, enabling external investors to provide cash for options about as readily as they provide cash for stock. Thats not to say, of course, that entrepreneurs should never get option grants. Venture capital investors will always want employees to be compensated with some stock options in lieu of cash to be assured that the employees have some skin in the game and so are more likely to be honest when they tout their companys prospects to providers of new capital. But that does not preclude also raising cash by selling options externally to pay a large part of the cash compensation to employees. We certainly recognize the vitality and wealth that entrepreneurial ventures, particularly those in the high-tech sector, bring to the U. S. economy. A strong case can be made for creating public policies that actively assist these companies in their early stages, or even in their more established stages. The nation should definitely consider a regulation that makes entrepreneurial, job-creating companies healthier and more competitive by changing something as simple as an accounting journal entry. But we have to question the effectiveness of the current rule, which essentially makes the benefits from a deliberate accounting distortion proportional to companies use of one particular form of employee compensation. After all, some entrepreneurial, job-creating companies might benefit from picking other forms of incentive compensation that arguably do a better job of aligning executive and shareholder interests than conventional stock options do. Indexed or performance options, for example, ensure that management is not rewarded just for being in the right place at the right time or penalized just for being in the wrong place at the wrong time. A strong case can also be made for the superiority of properly designed restricted stock grants and deferred cash payments. Yet current accounting standards require that these, and virtually all other compensation alternatives, be expensed. Are companies that choose those alternatives any less deserving of an accounting subsidy than Microsoft, which, having granted 300 million options in 2001 alone, is by far the largest issuer of stock options A less distorting approach for delivering an accounting subsidy to entrepreneurial ventures would simply be to allow them to defer some percentage of their total employee compensation for some number of years, which could be indefinitelyjust as companies granting stock options do now. That way, companies could get the supposed accounting benefits from not having to report a portion of their compensation costs no matter what form that compensation might take. What Will Expensing Involve Although the economic arguments in favor of reporting stock option grants on the principal financial statements seem to us to be overwhelming, we do recognize that expensing poses challenges. For a start, the benefits accruing to the company from issuing stock options occur in future periods, in the form of increased cash flows generated by its option motivated and retained employees. The fundamental matching principle of accounting requires that the costs of generating those higher revenues be recognized at the same time the revenues are recorded. This is why companies match the cost of multiperiod assets such as plant and equipment with the revenues these assets produce over their economic lives. In some cases, the match can be based on estimates of the future cash flows. In expensing capitalized software-development costs, for instance, managers match the costs against a predicted pattern of benefits accrued from selling the software. In the case of options, however, managers would have to estimate an equivalent pattern of benefits arising from their own decisions and activities. That would likely introduce significant measurement error and provide opportunities for managers to bias their estimates. We therefore believe that using a standard straight-line amortization formula will reduce measurement error and management bias despite some loss of accuracy. The obvious period for the amortization is the useful economic life of the granted option, probably best measured by the vesting period. Thus, for an option vesting in four years, 148 of the cost of the option would be expensed through the income statement in each month until the option vests. This would treat employee option compensation costs the same way the costs of plant and equipment or inventory are treated when they are acquired through equity instruments, such as in an acquisition. In addition to being reported on the income statement, the option grant should also appear on the balance sheet. In our opinion, the cost of options issued represents an increase in shareholders equity at the time of grant and should be reported as paid-in capital. Some experts argue that stock options are more like contingent liability than equity transactions since their ultimate cost to the company cannot be determined until employees either exercise or forfeit their options. This argument, of course, ignores the considerable economic value the company has sacrificed at time of grant. Whats more, a contingent liability is usually recognized as an expense when it is possible to estimate its value and the liability is likely to be incurred. At time of grant, both these conditions are met. The value transfer is not just probable it is certain. The company has granted employees an equity security that could have been issued to investors and suppliers who would have given cash, goods, and services in return. The amount sacrificed can also be estimated, using option-pricing models or independent estimates from investment banks. There has to be, of course, an offsetting entry on the asset side of the balance sheet. FASB, in its exposure draft on stock option accounting in 1994, proposed that at time of grant an asset called prepaid compensation expense be recognized, a recommendation we endorse. FASB, however, subsequently retracted its proposal in the face of criticism that since employees can quit at any time, treating their deferred compensation as an asset would violate the principle that a company must always have legal control over the assets it reports. We feel that FASB capitulated too easily to this argument. The firm does have an asset because of the option grantpresumably a loyal, motivated employee. Even though the firm does not control the asset in a legal sense, it does capture the benefits. FASBs concession on this issue subverted substance to form. Finally, there is the issue of whether to allow companies to revise the income number theyve reported after the grants have been issued. Some commentators argue that any recorded stock option compensation expense should be reversed if employees forfeit the options by leaving the company before vesting or if their options expire unexercised. But if companies were to mark compensation expense downward when employees forfeit their options, should they not also mark it up when the share price rises, thereby increasing the market value of the options Clearly, this can get complicated, and it comes as no surprise that neither FASB nor IASB recommends any kind of postgrant accounting revisions, since that would open up the question of whether to use mark-to-market accounting for all types of assets and liabilities, not just share options. At this time, we dont have strong feelings about whether the benefits from mark-to-market accounting for stock options exceed the costs. But we would point out that people who object to estimating the cost of options granted at time of issue should be even less enthusiastic about reestimating their options cost each quarter. We recognize that options are a powerful incentive, and we believe that all companies should consider them in deciding how to attract and retain talent and align the interests of managers and owners. But we also believe that failing to record a transaction that creates such powerful effects is economically indefensible and encourages companies to favor options over alternative compensation methods. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. Companies should choose compensation methods according to their economic benefitsnot the way they are reported. It is not the proper role of accounting standards to distort executive and employee compensation by subsidizing one form of compensation relative to all others. A version of this article appeared in the March 2003 issue of Harvard Business Review. Stock Option Exercise on the Grant Date ( CFO ) Sep 9, 2013 A private California corporation granted stock options to its executive team that were exercised on the same day as grant (83bs have been filed), with a 4-year vesting period. O exercício foi pago com uma nota promissória. Esta transação elimina a necessidade de registrar despesa de compensação e APIC-Opções (e também a entrada de imposto diferido) eu estava planejando apenas para registrar as notas a receber, ações ordinárias e juros. Título: Consultor CFO e Operações de Negócios A .. Empresa: Acelerador de Crescimento Permitam-me fazer uma pergunta de esclarecimento. As opções foram concedidas em dinheiro O estoque, e não a opção, é o que vestes Então você vendeu essencialmente o estoque para os executivos em questão a valor de mercado Se você pode tratá-lo dessa forma, eu acredito que você está no claro. No entanto, mesmo uma opção de dinheiro tem valor eu acredito que a concessão em si é uma compensação, e teria que ter sido tratado como tal no momento da concessão. Estou razoavelmente certo de que a maneira correta de ter feito isso é emitir um SPR para uma compra no mercado (ou algo semelhante) que doesnt têm valor intrínseco. Id ser hesitante em dizer que este (como descrito) isnt despesa de compensação. A outra parte é a nota promissória. Em primeiro lugar, trata-se de uma transacção com partes relacionadas emprestando dinheiro a Execs e consulta um especialista em impostos para se certificar de que este não caia em conflito com regras diferidas e outras regras. Em segundo lugar, dependendo dos termos da nota promissória, poderia parecer muito artificial, na medida em que a transação poderia ser dito que nunca aconteceu. Mais uma vez, isso teria de ser esclarecido com um advogado fiscal como eu posso vê-lo ir mal. (CFO no Self employed) Jan 7, 2013 Graças Keith Sim concessão pricefmvexercise preço. Empresa privada. As ações foram vendidas pelo valor de mercado. Isso afeta o componente de compensação das opções, uma vez que foram imediatamente adquiridos como ações restritas (VP ​​em Stock Option Solutions) 4 de janeiro de 2013 Na verdade, você não escapar da despesa desta forma, você valoriza as ações da mesma forma, registrar um diferido Imposto de Responsabilidade para a despesa total e, em seguida, registrar a despesa e cancelar a DTL como a despesa é registrada. Eu não sou um especialista em JEs para isso, mas eu sei com certeza que o exercício inicial não remove a necessidade de despesas as opções. Do Guia da PwC para Contabilização de Remuneração Baseada em Ações: Se um empregado fizer uma eleição de IRC Seção 83 (b), a empresa medirá o valor da premiação na data de concessão e registrará um passivo de imposto diferido pelo valor do prêmio multiplicado Pela taxa de imposto aplicável, reflectindo o facto de a empresa ter recebido a dedução fiscal da adjudicação antes de qualquer custo de compensação foi reconhecido para efeitos de informação financeira. Neste caso, o passivo por impostos diferidos compensa o benefício tributário em vigor que a empresa tem direito em virtude dos empregados IRC Seção 83 (b) eleição. Como a empresa reconhece o custo de compensação contábil durante o período de serviço necessário, o passivo fiscal diferido será reduzido (em vez de estabelecer um ativo fiscal diferido desde que a dedução fiscal já ocorreu). Se uma eleição de IRC Seção 83 (b) é feita por um empregado para um prêmio classificado de equidade, não haverá uma queda ou queda na liquidação porque a dedução fiscal igualou o justo valor de data de concessão. Se, no entanto, uma eleição de IRC Seção 83 (b) for feita para ações restritas classificadas como responsabilidade, uma queda ou queda de valor provavelmente ocorreria na liquidação porque a dedução fiscal é medida na data de concessão, enquanto o custo de compensação contábil para uma concessão de responsabilidade É remensurado até a data de liquidação. Esta seção realmente se refere a ações restritas, mas o mesmo se aplica a opções. (CFO no Self employed) Jan 7, 2013 Obrigado Elizabeth Para fins de esclarecimento, que evento você está se referindo quando você diz que a data de liquidação Sim, este é estoque restrito. (VP em Stock Option Solutions) Jan 9, 2013 Eu não vejo uma maneira de responder à resposta de 17, assim que Im que responde a minha própria resposta: A liquidação é o evento que termina a vida da concessão. Para opções, o exercício (embora também possa ser expiração) para Stock Restrito (não RSUs) é a aquisição. (Para RSUs é a liberação das partes, mas isso não é relevante aqui desde que nenhum 83 (b) eleição pode ser arquivado em RSUs.) Liquidação também pode ser pensado como o evento que fornece a dedução de imposto à companhia OU elimina A possibilidade de uma futura dedução fiscal (como a expiração da opção). O cálculo do cálculo da queda do vento é realizado na liquidação. FORFEITURE é diferente, no entanto, que é pré-anulação de cancelamento quando a despesa é revertida para a concessão e geralmente cálculos shortfallwindfall não são realizados. Da mesma forma, para uma opção exercida antes do vencimento, se a concessão fosse cancelada antes do vencimento, a Contribuição Tributária Diferida também seria revertida. (Gerente de Auditoria na Windes MCClaughry) 4 de janeiro de 2013 Como você pode exercer uma opção não-vencido Como já mencionado, você registra a despesa de remuneração para a concessão da opção, independentemente de quando exercido. Uma vez que os donatários não poderiam exercer completamente até investido, isso soa como uma emissão de ações restritas, não uma opção de ações, embora então não tenho certeza porque 83 (b) eleição seria feita. Dependendo do que foi emitido, você poderia evitar comp costsAPIC. Gostaria de recomendar googling unidades de ações restritas formar 10-k - relações com investidores para ver alguns exemplos de demonstrativos financeiros, se esta não é uma opção real de ações. (CFO no Self employed) Jan 7, 2013 Sim é estoque restrito. Por que você acha que um 83 (b) não é necessário (VP em Stock Option Solutions) 9 de janeiro de 2013 exercício de opções de ações não vencido é realmente bastante comum em empresas privadas, especialmente no Vale do Silício. Im sempre aliviado para encontrar quando as empresas não fazê-lo, uma vez que complica a tributação ea contabilidade fiscal consideravelmente e muitos (a maioria de todos) os sistemas que fornecem a contabilidade para as opções de estoque de ações não suportam exercício antecipado corretamente para a contabilidade, pelo menos. (VP em Stock Option Solutions) 9 de janeiro de 2013 Você pode absolutamente permitir o exercício antes de colete ou exercício antecipado sobre opções de ações. Consulte a Seção 2.4 do Livro de Opções de Compra de Ações (13ª edição), que abrange 83 (b) eleições sobre opções exercidas antes da aquisição. Mas um cuidado, as eleições não funcionam em renda ordinária para ISOs - você pode arquivá-los, mas você não começa as conseqüências fiscais melhoradas. No entanto, pode ser benéfico para AMT. (VP - Controlador Financeiro da Fantex) 7 de janeiro de 2013 Se eu entender corretamente a situação, você emitiu ações restritas a funcionários em FMV na data de concessão. Isso elimina qualquer renda para o empregado (e dedução fiscal para o empregador) se 83 (b) eleições são feitas em tempo hábil. Uma vez que não há nenhuma despesa de compensação para a corporação neste cenário, eu não acredito que é um imposto diferido passivo como Elizabeth estabelece acima do Guia PWC (novamente uma vez que não há nenhuma despesa de compensação sob ABP 25 ou 123R). Mais uma vez, a minha interpretação pode ser desligado, mas eu acredito que estou certo sobre isso. Boa sorte. Uma chamada para seus auditores também será útil. Título: Consultor CFO e Operações de Negócios A .. Empresa: Growth Accelerator Ted, acho que o ponto de esclarecimento aqui é que estes foram feitos como opções, não SPRs. Como Jeff observou, a concessão é o gatilho para a despesa, independentemente do tempo de exercício. Eu acho que a sugestão de Jeffs é a certa: vender ações restritas no valor diretamente, não mexa com opções ou 83 (b) e você tem um negócio muito mais limpo (exceto o empréstimo, onde você precisa ter cuidado). (VP - Finance Controller na Fantex) 8 de janeiro de 2013 Desculpe, mas acredito que isso foi feito como bolsas de ações restritas. Por favor veja a resposta para Jeff Fisher. Caso contrário, a situação que está sendo descrita não faz qualquer sentido. (Uma opção que você exerce para o estoque que é restrito) O cenário mais comum que eu vi é uma concessão de ações restritas com o preço de exercício em FMV. O empréstimo é feito a partir da empresa para pagar o custo do exercício e as restrições caducam ao longo de 4 anos. Você arquivaria o 83 (b) para evitar pegar a renda como o concessor como a restrição lapses. Há algum goofiness que ocorre com o empréstimo se é perdoado pela companhia ou pago para trás pelo empregado, mas eu não acredito que este muda a contabilidade de FAS123r nele. (VP em Stock Option Solutions) 9 de janeiro de 2013 Você pode absolutamente permitir o exercício antes de colete ou exercício antecipado sobre opções de ações. Consulte a Seção 2.4 do Livro de Opções de Compra de Ações (13ª edição), que abrange 83 (b) eleições sobre opções exercidas antes da aquisição. Mas um cuidado, as eleições não funcionam em renda ordinária para ISOs - você pode arquivá-los, mas você não começa as conseqüências fiscais melhoradas. No entanto, pode ser benéfico para AMT.